سرمایه گذاران نهادی، فعالیت سهامداران و مدیریت سود
چکیده
عملکرد گسترده مدیریت درآمد به صورتی نامطلوب بر کیفیت گزارش های مالی تأثیر دارد و عدم تقارن اطلاعات میان مالک و مدیر را افزایش می دهد. مطالعه کنونی تأثیر فعالیت سهام داران (همان طور که توسط سهام داران با طرح های پیشنهادی حمایت شده) را بررسی کرده و مدیریت درآمد را با بزرگ ترین مالک نهادی مدیریت می کند. تحلیل های طولی ما نشان می دهد که تعداد طرح های پیشنهادی سهام داران برای شرکت ها به صورت مثبت و همزمان به مدیریت سود بعدی مرتبط است و مدیریت بزرگ ترین مالکان نهادی به صورتی منفی به مدیریت سود مرتبط می شود. یافته های ما از یک طرف بر نتایج دوگانه پژوهش های قبلی مربوط به تأثیر فعالیت سهام داران بر عملکرد شرکت و از طرف دیگر بر عملکرد و نظارت مالکیت پرتو می افکند.
1- مقدمه
دست کاری درآمدهای شرکت که در بیانیه های مالی می آید، همچنین با عنوان مدیریت سود شناخته می شود، در میان شرکت های دولتی رایج است (فرر و دیگران، 2008). هیلی و والن (1999: 368) اشاره می کنند که: مدیریت سود زمانی رخ می دهد که مدیران در گزارشگری مالی و در ساختاربندی معاملات برای تغییر گزارش های مالی در جهت گمراهی سهام داران در مورد عملکرد زیربنایی اقتصادی شرکت یا در جهت اثرگذاری پیامدهای قراردادی از قضاوت استفاده کنند، که به تعداد حساب های گزارش شده بستگی دارد. بنابراین مدیریت سود می تواند برای پنهان کردن عملکرد واقعی شرکت از سهام داران و دیگران به کار برده شود، زیرا تعداد گزارش شده الزاماً نشان دهندۀ مبانی مالی شرکت نیستند (کلین، 2002). یکی از اصلی ترین اهداف قانون ساربنز-آکسلی 2002 (SOX)محدود کردن دست کاری سود است (کمیسیون بورس و اوراق بهادار، 2003)، به طور ویژه، همان طور که مدیریت سود می تواند عدم تقارن اطلاعاتی میان سهام داران و مدیریت سود تشدید کند و با توجه به موقعیت مالی شرکت، شرکت کنندگان در بازار را گمراه کند (چی و دیگران، 2007). گزارش اداره حسابداری عمومی ایالات-متحده (GAO) نشان می دهد که در طول دوره 1997-2002 تقریباً 10% از همه شرکت های عمومی به خاطر ناکارآمدی حسابداری، بیانیه های مالی خود را مجدداً اعلام کردند، که حدود 100 بیلیون دلار از ارزش بازار پایین آمد (هریس و برومیلی، 2007). شیوع تجدیدنظر در گزارش های مالی این سؤال را مطرح کرد که آیا این بیانیه ها نمونه ای از خروار نیستند، شرکت های زیادی در تمرین مدیریت درآمدی قانونی قرار دارند (دشو و دیگران، 1995؛ هیلی و والن، 1999). علاوه بر این، پژوهش قبلی دریافت که مدیریت سود با افزایش هزینه های سرمایه ای همراه است (بوستون، 1997؛ لانگ و لاندهوم، 1996) و قیمت سهام را کاهش می دهد (دشو و دیگران، 1996).
Abstract
The widespread practice of earnings management adversely impacts the quality of financial reports and increases information asymmetries between owners and managers. The present study investigates the effect of shareholder activism (as expressed by the proxy proposals sponsored by shareholders), and monitoring by the largest institutional owner on earnings management. Our longitudinal analyses indicate that the number of shareholder proposals received by firms is positively related to subsequent earnings management, yet concurrently, monitoring by the largest institutional owners is negatively related to earnings management. Our findings shed light on the equivocal results reported by prior research regarding the impact of shareholder activism on firm performance, on one hand, and ownership monitoring and performance, on the other.
1. Introduction
The manipulation of the firms' earnings reported in the financial statements, also known as earnings management, is common among public companies (Pfarrer et al., 2008). Healy and Wahlen (1999: 368) note that: “Earnings management occurs when managers use judgment in financial reporting and in structuring transactions to alter financial reports to either mislead some stakeholders about the underlying economic performance of the company or to influence contractual outcomes that depend on reported accounting numbers”. Therefore earnings management could be used to obscure the actual performance of the firm from shareholders and others, as reported numbers are not necessarily reflective of the underlying financial fundamentals of the firm (Klein, 2002). One of the main goals of the Sarbanes–Oxley Act of 2002 (SOX) was to limit earnings manipulations (Securities and Exchange Commission, 2003), in particular as earnings management could exacerbate informational asymmetries between shareholders and management and mislead the market participants regarding the firm's financial situation (Chih et al., 2007). A report by the U.S. General Accounting Office (GAO) indicates that during the period 1997–2002 almost 10% of all public companies restated their financial statements due to accounting irregularities, with an accompanying $100 billion wipeout of market value (Harris & Bromiley, 2007). The prevalence of restatements of financial reports raises the question whether such restatements are not just the tip of the iceberg, with many more firms engaging in the legal, yet questionable, practice of earnings management (Dechow et al., 1995; Healy & Wahlen 1999). Furthermore, prior research has found that earnings management is associated with increased costs of capital (Botosan, 1997; Lang & Lundholm, 1996), and declines in stock prices (Dechow et al., 1996).
چکیده
1- مقدمه
2- مدیریت سود
3- فرضیه ها
3-1 طرح های پیشنهادی سهام داران و مدیریت سود
3-2 بزرگ ترین مالکان نهادی و مدیریت سود
3-3 استقلال کمیته حسابرسی
4- روش
4-1 داده ها و روش شناسی
4-2 بررسی های مربوط به کارآیی
5- نتایج
6- بحث
6-1 محدودیت ها و پژوهش های آینده
تقدیر و تشکر
ضمیمه A
ضمیمه B
منابع
Abstract
1. Introduction
2. Earnings management
3. Hypotheses
3.1. Shareholder proposals and earnings management
3.2. Largest institutional owners and earnings management
3.3. Audit committee independence
4. Methods
4.1. Data and methodology
4.2. Robustness checks
5. Results
6. Discussion
6.1. Limitations and future research
Acknowledgments
Appendix A. Illustrative review of shareholder activism research
Appendix B. Illustrative review of large owners/blockholder
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه