عدم اطمینان در خط مشی و دارایی های نقدی شرکت
چکیده
تحقیق حاضر به بررسی رابطه بین عدم اطمینان در خط مشی اقتصادی دولت و دارایی های نقـــدی شرکت می پردازد. ما شواهدی یافتیم دال بر اینکه عدم اطمینان در خط مشی به دلیل انگیزه های پیشگیرانه شرکت و میزان کمتر تاخیر در سرمایه گذاری با دارایی های نقدی شرکت رابطه مثبتی دارد. رابطه بین عدم اطمینان در خط مشی و دارایی های نقدی در شرکت ها بسته به مخارج دولت، عمیق تر بوده و فراتر از چرخه کسب و کار می باشد. تجزیه و تحلیل بیشتر نشان می دهد که اثرات عدم اطمینان در خط مشی بر دارایی های نقـــدی شرکت ها متمایز از عدم اطمینان سیاسی، بازار و یا سایر مولفه های اقتصاد کلان است.
۱. مقدمه
عدم اطمینان در خط مشی اقتصادی دولت می تواند اثرات زیانباری بر اقتصاد داشته باشد. تحقیقات پیشین نشان می دهد که عدم اطمینان در رابطه با مخارج دولت، مالیات، و خط مشی های نظارتی و پولی موجب تشدید رکود اقتصادی عظیم سال ۲۰۰9 - ۲۰۰۹ گشته و بهبود اقتصادی را کُند نموده است (بیکر، بلوم و دیویس، ۲۰۱۶؛ استوک و واتسون، ۲۰۱۲). سطح عدم اطمینان در خط مشی ایالات متحده در بازه ۱۹۸۵ لغایت ۲۰۱۲ افزایش معنی داری یافته و در حوالی شکست دولت در افزایش سقف بدهی فدرال در اوت ۲۰۱۱ و بحران سقوط مالی در پایان سال ۲۰۱۲ به اوج رسید و به موجب آن چندین قانون مصوب قبلی به طور همزمان به اجرا درآمد و به افزایش بالقوه مالیات ها و کاهش هزینه ها منجر گردید . مشخص شده که عدم اطمینان در خط مشی اقتصادی عامل بیش از یک درصد کاهش در تولید ناخالص داخلی (GDP) واقعی آمریکا و از دست رفتن بیش از یک میلیون شغل در بازه ۲۰۱۱ لغایت ۲۰۱۲ بوده است (منبع: وال استریت ژورنال، ۲۸ آوریل ۲۰۱۳) . با توجه به تاثیر عمیق عدم اطمینان در خط مشی بر اقتصاد، محققان دانشگاهی به تحقیق درباره اثرات عدم اطمینان در خط مشی بر خط مشی های شرکت توجه فزاینده ای نشان داده اند.
Abstract
This research examines the relation between government economic policy uncertainty and firm cash holdings. We find evidence that policy uncertainty is positively related to firm cash holdings due to firms' precautionary motives and, to a lesser extent, investment delays. The relation between policy uncertainty and cash holdings is more pronounced for firms dependent on government spending and extends beyond business cyclicality. Further analysis indicates that the effects of policy uncertainty on corporate cash holdings are distinct from those of political, market, or other macroeconomic uncertainty.
1. Introduction
Government economic policy uncertainty can have detrimental effects on the economy. Previous research suggests that uncertainty related to government spending, tax, and regulatory and monetary policies exacerbated the 2007–2009 Great Recession and slowed the economic recovery (Baker, Bloom, & Davis, 2016; Stock & Watson, 2012). The level of policy uncertainty in the United States increased significantly during the period 1985–2012, peaking around the government's failure in raising federal debt-ceiling in August 2011 and the fiscal cliff crisis at the end of 2012 whereby several previously enacted laws would come into effect simultaneously, potentially leading to an increase in taxes and a decrease in spending.1 Economic policy uncertainty was suggested to have caused more than one-percentage-point decrease in the U.S. real gross domestic product (GDP) and the loss of over one million jobs during the period 2011–2012 (source: Wall Street Journal, April 28, 2013).2 Given the profound impact of policy uncertainty on the economy, academic researchers have shown increasing interest in investigating the effects of policy uncertainty on corporate policies.
چکیده
۱. مقدمه
۲. پیش بینی تجربی
۳. نمونه ها، ساخت متغیرها و آماره های توصیفی
۴. مدل های تجربی، نتایج و بحث
4.1. رگرسیون های پایه
4.2. وابستگی شرکت به مخارج دولتی و چرخه های کسب و کار
4.3. آنالیزهای مازاد بین محرک های رابطه عدم اطمینان در خط مشی و دارایی های نقدی
۵. بررسی استحکام و تجزیه و تحلیل های اضافی
5.1. رگرسیون های متغیر ابزاری (IV)
5.2. کنترل انواع دیگر عدم اطمینان
5.3. تجزیه و تحلیل های اضافی
۶. نتیجه گیری
ABSTRACT
1. Introduction
2. Empirical prediction
3. Samples, variables construction, and descriptive statistics
4. Empirical models, results, and discussions
4.1. Baseline regressions
4.2. Firm dependence on government spending and business cyclicality
4.3. Additional analyses of the drivers of the relation between policy uncertainty and cash holdings
5. Robustness checks and additional analyses
5.1. Instrumental variable (IV) regressions
5.2. Control for other types of uncertainty
5.3. Additional analyses
6. Conclusions
- اصل مقاله انگلیسی با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه