تقاضای انرژی و تحولات بازار سهام در کشورهای OECD: تحلیل داده های پنل
چکیده
این مقاله به بررسی تاثیر تحولات بازار سهام در تقاضا نفت و برق کشورهای عضو OECD می پردازد. ما روش های داده های پانل های مختلف را انجام می دهیم و از داده های سالانه از سال 1996 تا سال 2011 استفاده می کنیم. یافته های کلی اثبات می کنند که درآمد، قیمت واقعی، اندازه بازار سهام و نقدینگی عوامل مهم برای تقاضای نفت و برق می باشند. ما همچنین ضرایب کشش بلندمدت را با استفاده از یک مدل تعدیل جزئی ساده (PAM) محاسبه کردیم و دریافتیم که ضرایب کشش بلندمدت بزرگتر از پارامترهای کوتاه مدت هستند. علاوه بر این، نتایج ما نشان می دهد که تقاضا برای نفت و برق با توجه به قیمت واقعی خود و درآمد واقعی در کوتاه مدت و بلند مدت بی کشش است. از دیدگاه سیاست گذاری، یافته ها نشان می دهند که ابزار سیاست بالقوه برای کاهش مصرف انرژی مفید نخواهد بود چون تقاضا برای انرژی با توجه به قیمت های انرژی بی کشش است. همچنین این نتایج آشکار می کند که اگر چه متغیرهای تعمیق بازار سهام در مصرف انرژی آنگونه که قیمت انرژی و رشد اقتصادی اثر دارند، اثر زیادی ندارند، اندازه بازار و نقدینگی به طور قابل توجهی بر مصرف انرژی تاثیر می گذارند. بنابراین، برآورد تقاضای انرژی صرفا بر اساس قیمت انرژی و درآمد هنگامی که برخی از شاخص های توسعه بازار سهام استثنا شوند ممکن است نادرست باشد. یافته های تجربی این مقاله بینش بیشتری را برای سیاست گذاران، شرکت های انرژی و اقتصاددانان انرژی از لحاظ سیاست مدیریت تقاضا و تصمیمات قیمت گذاری به همراه دارد.
1. مقدمه
بازار سهام فشارسنج یک اقتصاد است چرا که قیمت های بازار منعکس کننده انتظارات سرمایه گذاران در چشم انداز اقتصادی آینده هستند. تحولات بازار سهام کمک می کند تا به رشد اقتصادی بالاتر با ارائه درآمد اضافی، افزایش انباشت سرمایه و تنوع خطرات دست یابیم. رشد اقتصادی نیز بطور قابل توجهی به انرژی وابسته است از آنجا که تولید شرکت ها و مصرف خانوار به طور مستقیم به مصرف انرژی، به ویژه به مصرف نفت و برق مربوط هستند. بنابراین، ارتباط قابل توجهی بین مصرف انرژی و تحولات بازار سهام وجود دارد.
دو کانال اصلی بین تحولات بازار سهام و تقاضای انرژی وجود دارد. کانال اول فعالیت کوتاه مدت از طریق اثر ثروت است. به عنوان یک شاخص پیشرو برای چشم انداز اقتصادی آینده، افزایش فعالیت در بازار بورس سهام بر اعتماد مصرف کننده و کسب و کار اثر می گذارد که به نوبه خود موجب افزایش تقاضا برای انرژی می شود. مصرف کنندگان می توانند اقلام "بلیط بزرگ" از قبیل ماشین و ماشین آلاتی را که نیاز به مقدار زیادی از انرژی دارند همزمان با افزایش هزینه های مصرف کننده به وسیله سرمایه گذاری در بازار بورس سهام و ارائه درآمد و سود سرمایه بیشتر به افراد و شرکت ها خریداری کنند. کانال دوم کانال سرمایه گذاری است، که کمک می کند تا شرکت ها به منبع مالی با تامین مالی سهام دسترسی داشته باشند. با افزایش فعالیت های کسب و کار، تولید در یک اقتصاد افزایش می یابد، در نتیجه تقاضا برای انرژی افزایش می یابد.
6. نتیجه گیری
اگر چه قیمت و درآمد به طور گسترده ای در ادبیات موضوع بازار انرژی مورد بررسی قرار گرفته اند، مطالعات کمی در مورد اثرات توسعه بازار سهام بر تقاضای انرژی انجام شده است. این مطالعه با استفاده از شاخص توسعه بازار سهام به بررسی روابط بین بازارهای مالی و تقاضای انرژی در کشورهای عضو OECD می پردازد چرا که اکثریت عملکرد بنگاه های ذکر شده در بازار سهام به طور مستقیم یا غیر مستقیم به مصرف انرژی در اقتصاد مرتبط است.
Abstract
This paper investigates the impact of stock market developments on oil and electricity demand of OECD member countries. We conduct different panel data methodologies and use annual data ranging from 1996 to 2011. The overall findings substantiate that income, real prices, size of the stock market and liquidity are important determinants for both oil and electricity demand. We also compute long-run elasticity coefficients by using a simple Partial Adjustment Model (PAM) and find that the long run elasticity coefficients are larger than the short run parameters. Moreover, our results show that the demand for oil and electricity is inelastic with respect to both own real price and real income over the short-run and the long-run. From a policy making perspective, the findings suggest that potential policy tools to reduce energy consumption may not be useful as the demand for energy is inelastic with respect to energy prices. Our results also manifest that although stock market deepening variables do not have a large effect on energy use as energy price and economic growth have, market size and liquidity significantly affect energy consumption. Therefore, energy demand estimations based on solely energy price and income may be inaccurate when some stock market development indicators are excluded. The empirical findings of this paper provide further insights for policy makers, energy companies and energy economists in terms of demand management policies and pricing decisions.
1. Introduction
A stock market is the barometer of an economy as market prices mirror expectations of investors on future economic outlook. Stock market development helps achieve higher economic growth by providing extra income, increasing capital accumulation and diversifying risks. Economic growth also considerably hinges on energy since firms’ production and household consumption are directly related to energy use, particularly to oil and electricity consumption. Therefore, there is a significant link between energy consumption and stock market development.
There are two main channels between stock market development and energy demand. The first channel is the short-run activity via wealth effect. As a leading indicator for future economic prospect, increased stock market activity affects consumer and business confidence which in turn increases demand for energy. Consumers can purchase “large-ticket” items such as automobiles and machinery that need a large amount of energy as stock market investments increase consumer spending by providing additional income and capital gains to individuals and firms. The second channel is the investment channel, which helps companies to access source of funding with equity financing. As business activities boost, production raises in an economy, so the demand for energy increases.
6. Conclusion
Although price and income have widely investigated in the energy market literature, little has done on the effects of stock market development on energy demand. This study uses stock market development indicators to examine the links between financial markets and energy demand in OECD countries since majority of firms’ performance listed in the stock market is directly or indirectly related to energy consumption in an economy.
چکیده
1 مقدمه
2 بررسی ادبیات موضوع
2.1 مصرف انرژی و رشد اقتصادی
2.2 مصرف انرژی و توسعه مالی
3 متدولوژی و داده ها
3.1 متدولوژی
3.2 برخی یادداشت ها درباره روش و برآورد پارامتر
3.3داده ها
4 نتایج تجربی
5 بحث و مفاهیم سیاستی
6. نتیجه گیری
ABSTRACT
1. Introduction
2. Literature review
2.1. Energy consumption and economic growth
2.2. Energy consumption and financial development
3. Methodology and data
3.1. Methodology
3.2. Some notes on methodology and parameter estimation
3.3. Data
4. Empirical results
5. Discussion and policy implications
6. Conclusion
- اصل مقاله انگلیسی با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه