رقابت بازار محصول و کیفیت پیش بینی تحلیلگران مالی
چکیده
ما با بررسی نقش واسطه ای کیفیت گزارش مالی (FRQ) در رابطه بین رقابت بازار محصول (PMC) و کیفیت پیش بینی تحلیلگران (AFQ)، کانال کیفیت گزارش را نشان می دهیم. ما یک نمونه از ۱۱۷۹ شرکت منحصر به فرد غیر مالی چینی را تجزیه و تحلیل کردیم که منجر به ۶۰۷۴ مشاهده سال - شرکت در طول دوره ۲۰۰۷ - ۲۰۱۶ شد. ما از شاخص هرفیندال - هیرشمن (HHI) برای اندازه گیری PMC، مدل اصلاح شده جونز را برای اندازه گیری FRQ و پراکندگی و دقت پیش بینی تحلیلگران را به عنوان معیارهای AFQ استفاده کردیم. سپس یک مدل واسطه ای سه مرحله ای را با پیروی از رویکرد بارون و کنی برای آزمون فرضیه های پیشنهادی خود اعمال می کنیم. نتایج مدل واسطه ای با آشکار کردن نقش واسطه ای FRQ در رابطه PMC-AFQ، از فرضیات ما حمایت می کند. نتایج حاکی از آن است که PMC شدید، FRQ شرکت های پذیرفته شده چینی را افزایش و به نوبه خود AFQ را افزایش می دهد. یافته های ما مفاهیم مهمی را هم برای سرمایه گذاران فعلی و هم سرمایه گذاران بالقوه، تحلیلگران مالی و نهادهای نظارتی دولت مربوطه ارائه می دهند.
1. مقدمه
تحلیلگران مالی بخش جدایی ناپذیری از بازار سرمایه هستند و اطلاعاتی را ارائه می کنند که در تصمیم گیری مفید هستند، مانند توصیه های خرید/فروش برای شرکت کنندگان بازار، از جمله کارگزاران، سرمایه گذاران فردی و سرمایه گذاران نهادی، اما نه محدود به آن ها (براون و همکاران، 2015 ؛ لانگ و لوندهلم، 1996). آن ها پیش بینی های خود را عمدتا از اطلاعات افشا شده توسط شرکت، در قالب گزارش های موقت، گزارش های سالانه، مصاحبه ها با مدیران اجرایی شرکت، ارائه های رسمی توسط مدیران اجرایی و پیش بینی های مدیریتی توسعه می دهند (ناتسون، 1992؛ لانگ و لوندهلم، 1996؛ لیس، 1981). تحلیلگران مالی تاثیرگذارترین کاربران گزارش های مالی یک شرکت هستند، زیرا پیش بینی های آن ها نشان دهنده انتظارات بازار از عملکرد مالی یک شرکت است و بنابراین به عنوان یک واسطه اطلاعاتی کلیدی عمل می‌کند (یو، 2010). محققان حسابداری و مالی از مدت ها پیش علاقه زیادی به یادگیری در مورد چگونگی استفاده از اعداد حسابداری توسط تحلیلگران مالی نشان داده اند (اسچیپر، 1991). علاوه بر این، این محققان نشان می دهند که سرمایه گذاران در سراسر جهان پیش بینی های درآمدی ارائه شده توسط تحلیلگران مالی را در مدل های ارزیابی شرکت خود ادغام می کنند (کاپستاف و همکاران، 2001). به عبارت دیگر پیش بینی تحلیلگران مالی، بر تصمیمات سرمایه گذاران در مورد تخصیص منابع مالی در بازار سرمایه (آلمیدا و دالماشیو، 2015) و در نهایت بر کارایی بازار تاثیر می گذارد. بنابراین شناسایی عوامل مهمی که بر کیفیت پیش بینی درآمد تحلیلگران مالی تاثیر می گذارند، بسیار مورد توجه است.
Abstract
We reveal the reporting quality channel by investigating the mediating role of financial reporting quality (FRQ) in the relationship between product market competition (PMC) and analysts' forecast quality (AFQ). We analyze a sample of 1179 unique nonfinancial Chinese listed firms, resulting in 6074 firm-year observations, over the period 2007–2016. We employ the Herfindahl-Hirschman Index (HHI) to measure PMC, the modified Jones model to measure FRQ, and analysts' forecast dispersion and accuracy as measures of AFQ. We then apply a three-step mediation model following the Baron and Kenny approach to test our proposed hypotheses. The results of the mediation model support our hypotheses by revealing the mediating role of FRQ in the PMC-AFQ relationship. The results suggest that intense PMC enhances the FRQ of Chinese-listed firms, in turn enhancing AFQ. Our findings present important implications for both current and potential investors, financial analysts, and relevant government regulatory bodies.
1. Introduction
Financial analysts are an integral part of the capital market and provide information that is useful in decision-making, such as buy/sell recommendations for market participants, including but not limited to brokers, individual investors, and institutional investors (Brown et al., 2015; Lang & Lundholm, 1996). They develop their forecasts mainly from information disclosed by the firm in the form of interim reports, annual reports, interviews with firm executives, formal presentations by executives, and management forecasts (Knutson, 1992; Lang & Lundholm, 1996; Lees, 1981). Financial analysts are the most influential users of a firm's financial reports, as their forecasts represent market expectations of a firm's financial performance and therefore serve as a key information intermediaries (Yu, 2010). Accounting and finance researchers have long since shown great interest in learning about how the accounting numbers are used by financial analysts (Schipper, 1991). Furthermore, these researchers document that investors around the globe incorporate the earnings' forecasts provided by financial analysts into their firm valuation models (Capstaff et al., 2001). In other words, financial analysts' forecasts influence investors' decisions on the allocation of financial resources in the capital market (Almeida and Dalmacio, 2015) and, ultimately, market efficiency. Therefore, identifying the important factors that influence the quality of financial analysts' earnings' forecasts is of great interest.
(جهت بزرگ نمایی روی عکس کلیک نمایید)
چکیده
1. مقدمه
2. تحقیق قبلی و توسعه فرضیه ها
2.1. PMC و AFQ
2.2. PMC و FRQ
2.3 نقش واسطه ای FRQ در رابطه PMC-AFQ
3. روش ها
3.1 مجموعه داده و نمونه
3.2 طرح پژوهش
3.3 اندازه گیری متغیر
4. نتایج
4.1 آمارهای خلاصه و همبستگی ها
4.2 تجزیه و تحلیل واسطه ای: نقش FRQ در رابطه بین PMC و AFQ
5. آزمون اعتبار نتایج
6. نتیجه گیری
منابع
Abstract
1. Introduction
2. Prior research and development of hypotheses
2.1. PMC and AFQ
2.2. PMC and FRQ
2.3. The mediating role of FRQ in the PMC-AFQ relationship
3. Methods
3.1. Dataset and sample
3.2. Research design
3.3. Variable measurement
4. Results
4.1. Summary statistics and correlations
4.2. Mediation analyses: the role of FRQ in the relationship between PMC and AFQ
5. Robustness analysis
6. Conclusion
Declaration of competing interest
References
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه