دانلود مقاله تاثیر احساس سرمایه گذار بر روی بازده، نقدینگی، نرخ تنزیل و عملکرد
چکیده
اعتقاد بر این است که احساسات سرمایه گذار نقش معنادار و فزاینده ای در فعالیت های تجاری و اقتصادی ایفا می کند. ما از طریق تحلیل داده های جمع آوری شده از نمونه ی شرکت های غیر مالی پذیرفته شده در پاکستان بین 2009-2018، رفتار سرمایه گذار و چگونگی تاثیرشان بر بازده بازار، نقدینگی، نرخ تنزیل و کارائی سازمان را کمی سازی کردیم. ما دریافتیم که احساسات سرمایه گذار بر فعالیت های بازار، اثر معناداری دارد و یافته های ما با تئوری های مالی رفتاری موجود همخوانی دارد. پژوهش ما نه تنها تاییدیه ی نظری از اهمیت احساسات سرمایه گذار در شاخص های مجموع بازار و و سطح شرکتی پیشنهاد ، بلکه دیدگاه های جدیدی درباره ی احساسات بازار محور، خبر محور و شبکه های اجتماعی محور در بستر بازار پاکستان را نیز ارائه می دهد.
1. مقدمه
چرا احساسات سرمایه گذار حائز اهمیت است؟ این سوال برای بیش از دو دهه مقالات مالی را حول خود گردانده بود. احساسات سرمایه گذار نه تنها یک مبحث بسیار پرداخته شده در مقالات مالی است ( پارک و سون، 2013)، بلکه فرآیند تصمیم گیری مالی (پاروین و همکارانش، 2020)، موقعیت های سرمایه گذار (فرازینی و لامونت،2008)، منبع ریسک (کاگلی و همکارانش،2020)، ترجیحات ریسک ( قادان و همکارانش، 2019) و صرف های ریسک ( قادان و آهارون،2019) را نیز توضیح می دهد.
احساسات سرمایه گذار به صورت اجتناب ناپذیری در نظر گرفته می شود، زیرا جهت گیری های موجود در بازار سهام را مشخص می کند و با بهره بردن از جهت بازار، موقعیت هایی برای به دست آوردن بازده های غیر عادی را بوجود می آورد (فیشر و استاتمن،2013). مطالعات قبلی رابطه ی بین احساسات سرمایه گذار و بازار سهام را ثبت کرده اند (اسچملینگ، 2009). هرچند شناسایی و اندازه گیری احساسات سرمایه گذار و تاثیرش بر بازده بازار سهام علیرغم نوپا بودن اقتصادها، حوزه ای مورد توجه باقی مانده است. روش های متفاوتی برای سنجش احساسات سرمایه گذار از جمله روش های بازار محور، مبتنی بر نظرسنجی و اخبار محور همانطور که توسط قادان و آهارون (2019) ارائه شده بود، پیشنهاد شده است. پتیت و همکارانش (2019) مجموعه ی گسترده ای از اطلاعات غیر مستقیم و مستور را برای بررسی احساسات سرمایه گذار استفاده کرده، در حالیکه بیکر و وورگلر (2006) از اطلاعات بازار املاک و مستغلات برای این بررسی استفاده کرده اند.
6. نتیجه گیری
ما در این پژوهش، تاثیر احساسات سرمایه گذار مبتنی بر بازار، اخبار و رسانه های اجتماعی بر فعالیت های بازار را مورد بررسی قرار دادیم. ما با استفاده از تحلیل مولفه های اصلی و رویکردهای حداقل مربعات، اثر احساسات سرمایه گذار بر شاخص های سطح شرکتی خصوصی و مجموع بازار را تحلیل کردیم.
پژوهش ما نشان دهنده ی این موضوع است که احساسات سرمایه گذار به صورتی منفی مجموع جریان نقدینگی و بازده بازار در آینده را تحت تاثیر قرار می دهد. متشابها احساسات سرمایه گذار تاثیر منفی بر روی بازده بازار سهام در آینده به صورت مقطعی، جریان نقدینگی آزاد، کارایی شرکت و نرخ تنزیل در زمینه ی پاکستان دارد. تحقیقات ما به درک احساسات سرمایه گذار مبتنی بر بازار، اخبار و رسانه های اجتماعی در پاکستان که قبل از این مورد بررسی قرار نگرفته بودند، کمک می کند. یافته های ما همچنین بر کشورهای مشابه در آسیا یا هرجای دیگر، تعمیم پذیر است.
Abstract
Investor sentiment is believed to play an increasingly significant role in business and economic activities. By analyzing data collected from a sample of listed nonfinancial firms in Pakistan for the period 2009–2018, we quantify investor behavior and how it affects market returns, cash flows, discount rates, and firm performance. We find that investor sentiment has a significant impact on market activities, and our findings are in line with existing behavioral finance theories. Not only does our study offer theoretical confirmation of the significance of investor sentiment in aggregate market- and firm-level indicators, but it also offers new insights concerning market-based, news-based, and social media–based sentiment in the context of the Pakistani market.
1. Introduction
Why does investor sentiment matter? For more than two decades, this question has made the rounds of finance literature. Investor sentiment has not only been a heavily covered topic in finance literature (Park & Sohn, 2013) but also explains the financial decision-making process (Parveen et al., 2020), investor positions (Frazzini & Lamont, 2008), the sources of risk (Cagli et al., 2020), risk preferences (Qadan et al., 2019), and risk premiums (Qadan & Aharon, 2019).
Investor sentiment is inevitably considered because it surfaces existing stock market biases and opens up opportunities for earning abnormal returns by taking advantage of market bias (Fisher & Statman, 2013). Previous studies have documented the relationship between investor sentiment and the stock market (Schmeling, 2009). However, identifying and measuring investor sentiment and its impact on stock returns remains an area of interest regarding emerging economies. Different methods of measuring investor sentiment have been suggested, including market-based, survey-based, and newsbased methods, as explored by Qadan and Aharon (2019). Petit et al. (2019) use a broad set of indirect and hidden information to examine investor sentiment whereas Baker and Wurgler (2006) use information on the real estate market to determine investor sentiment.
6. Conclusion
In this study, we examine the impact of market-, news- and social mediaebased investor sentiment on market activities. We analyze the effect of investor sentiment on aggregate-, market-, and individual firmelevel indicators using the principal component analysis and partial least squares approaches.
Our study demonstrates that investor sentiment negatively affects aggregate future market returns and cash flows. Similarly, investor sentiment negatively affects cross-sectional future stock returns, free cash flows, firm performance, and discount rates in the Pakistani context. Our study contributes to knowledge about investor sentiment based on the market, news, and social media in Pakistan, which has not been explored before. Our findings apply as well to similar countries in Asia or elsewhere.
(جهت بزرگ نمایی روی عکس کلیک نمایید)
Hypothesis 1. Aggregate market returns tend to be affected significantly by investor sentiment.
Hypothesis 2. Investor sentiment has a strong impact on aggregate cash flows.
Hypothesis 3. An investor's emotions can have a significant impact on the cross-sectional returns.
Hypothesis 4. Investor sentiment significantly influences firms' free cash flows.
Hypothesis 5. Investor sentiment is an important factor in predicting a firm's discount rate.
Hypothesis 6. Investor sentiment has a significant influence on firm efficiency
فرضیه ی 1. تجمیع بازده بازار توسط احساسات سرمایه گذار به طور قابل توجهی تحت تاثیر است.
فرضیه ی 2. احساسات سرمایه گذار اثری قوی بر روی مجموع نقدینگی دارد.
فرضیه ی 3. عواطف سرمایه گذار می تواند تاثیر معناداری بر بازده مقطعی بگذارد.
فرضیه ی 4. احساسات سرمایه گذار، جریان نقدی آزاد شرکت ها را به نحو ویژه ای تحت تاثیر قرار می دهد.
فرضیه ی 5. احساسات سرمایه گذار، عامل مهمی در پیش بینی نرخ تنزیل شرکت است.
فرضیه ی 6. احساسات سرمایه گذار تاثیر به سزایی بر کارایی شرکت دارد.
چکیده
1. مقدمه
2. بررسی پژوهش ها و فرضیات مرتبط
2. 1. کارهای پیشین بر روی پروکسی های ( نماینده های) احساسات
2. 2. احساسات سرمایه گذار و نتایج بازار سهام
2. 3. شکل گیری فرضیه
3. طرح پژوهشی
3. 1. گزینش نمونه
3. 2. تعریف متغیر و خلاصه ای از آمار
3. 3. اصلاح مدل
3. 3. 1. احساسات سرمایه گذار و شاخص های سطح تجمیع
3. 3. 2. احساسات سرمایه گذار و بازده مقطعی
3. 3. 3. احساسات سرمایه گذار و شاخص های سطح شرکتی ( آزمون استحکام )
3. 3. 4. مسئله ی درونزایی مرتبط با شاخص های سطح شرکتی
4. روش های اندازه گیری متغیرها
4. 1. 1. پروکسی های اخبار محور
4. 1. 2. پروکسی های مبتنی بر بازار
4. 1. 3. پروکسی های مبتنی بر رسانه های اجتماعی
4. 2. سنجش متغیر مستقل
4. 3. اندازه گیری متغیرهای وابسته
5. یافته های تجربی و بحث
5. 1. احساسات سرمایه گذار و شاخص های سطح انباشتگی
5. 2. احساسات سرمایه گذار و بازده مقطعی
5. 3. احساسات سرمایه گذار و شاخص های سطح شرکتی ( آزمون استحکام)
5. 3. 1. مشکل درونزایی مربوط به شاخص های سطح شرکتی
5. 4. بحث
6. نتیجه گیری
اعلامیه ی منافع رقابتی
منابع
Abstract
1. Introduction
2. Literature review and related hypothesis
2.1. Prior work on sentiment proxies
2.2. Investor sentiment and stock market outcomes
2.3. Hypothesis development
3. Research design
3.1. Sample selection
3.2. Variable definition and summary of statistics
3.3. Model specification
3.3.1. Investor sentiment and aggregate-level indicators
3.3.2. Investor sentiment and cross-sectional returns
3.3.3. Investor sentiment and firm-level indicators (robustness check)
3.3.4. Endogeneity issue related to firm-level indicators
4. Methods for measuring variables
4.1. Measuring proxies for sentiment
4.1.1. News-based proxies
4.1.2. Market-based proxies
4.1.3. Social media-based proxies
4.2. Measurement of the independent variable
4.3. Measurement of dependent variables
5. Empirical findings and discussion
5.1. Investor sentiment and aggregate-level indicators
5.2. Investor sentiment and cross-sectional returns
5.3. Investor sentiment and firm-level indicators (robustness check)
5.3.1. Endogeneity issue related to firm-level indicators
5.4. Discussion
6. Conclusion
Declaration of competing interest
References
این محصول شامل پاورپوینت ترجمه نیز می باشد که پس از خرید قابل دانلود می باشد. پاورپوینت این مقاله حاوی 16 اسلاید و 6 فصل است. در صورت نیاز به ارائه مقاله در کنفرانس یا سمینار می توان از این فایل پاورپوینت استفاده کرد.
در این محصول، به همراه ترجمه کامل متن، یک فایل ورد ترجمه خلاصه نیز ارائه شده است. متن فارسی این مقاله در 6 صفحه (1650 کلمه) خلاصه شده و در داخل بسته قرار گرفته است.
علاوه بر ترجمه مقاله، یک فایل ورد نیز به این محصول اضافه شده است که در آن متن به صورت یک پاراگراف انگلیسی و یک پاراگراف فارسی درج شده است که باعث می شود به راحتی قادر به تشخیص ترجمه هر بخش از مقاله و مطالعه آن باشید. این فایل برای یادگیری و مطالعه همزمان متن انگلیسی و فارسی بسیار مفید می باشد.
بخش مهم دیگری از این محصول لغت نامه یا اصطلاحات تخصصی می باشد که در آن تعداد 53 عبارت و اصطلاح تخصصی استفاده شده در این مقاله در یک فایل اکسل جمع آوری شده است. در این فایل اصطلاحات انگلیسی (تک کلمه ای یا چند کلمه ای) در یک ستون و ترجمه آنها در ستون دیگر درج شده است که در صورت نیاز می توان به راحتی از این عبارات استفاده کرد.
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش و pdf بدون آرم سایت ای ترجمه
- پاورپوینت فارسی با فرمت pptx
- خلاصه فارسی با فرمت ورد (word)
- متن پاراگراف به پاراگراف انگلیسی و فارسی با فرمت ورد (word)
- اصطلاحات تخصصی با فرمت اکسل