دانلود مقاله سیاست اعتبار سبز و حساسیت نسبت به جریان سرمایه گذاری نقدی
چکیده
سیاست اعتبار سبز در کشور چین (GCP ) با هدف به دست آوردن یک توسعه سبز از طریق کاهش تخصیص اعتبار به شرکت های با آلودگی زیاد برای محیط زیست می باشد.اجرای GCP به عنوان یک شوک در برابر تامین هزینه مالی خارج از سازمان استفاده می شود، زمانیکه یک رویکرد تفاوت در تفاوت ها ایجاد می کنیم انتظار داریم که اجرای GCP به طور قابل توجهی افزایش یابد.اثر این امر بیشتر در شرکت های با فرصت های سرمایه گذاری و نفوذ مالی بالا و در شرکت های بدون مالکیت در بانک های تجاری آشکار می شود.مقاله ما بینش جدیدی در قبال تاثیر GCP بر محدودیت های مالی و کمک به منظور بحث حساسیت نسبت به جریان سرمایه گذاری نقدی به وسیله استفاده از شوک های بیرونی بر محدودیت های مالی را آشکار می کند. نتایج نشان می دهند که حساسیت نسبت به جریان سرمایه گذاری نقدی ممکن است یک شاخص مناسب برای محدودیت های مالی در مورد کشور چین باشد.
1-مقدمه
چین، دومین اقتصاد بزرگ جهان، توسعه اقتصادی بی سابقه ای را در طول چهل سال اخیر بدست آورده است.همراه شدن سریع شهرنشینی و صنعتی شدن در آن، سبب بروز مشکلات زیست محیطی مانند آلودگی هوا، آسیب زیست محیطی و کمبود انرژی شده و این امر را تبدیل به یکی از دغدغه های بزرگ سیاست گذاران بازارها کرده است.در واکنش به آسیب دیدگی محیط زیست توسط عوامل فوق، دولت چین دامنه وسیعی از سیاست ها و مقررات زیست محیطی را به منظوردستیابی به حفاظت از محیط زیست و توسعه پایدار اقتصادی معرفی کرده است.(هوانگ و همکارانش در سال 2021 ).
در سال 2012 ، کمیسیون تنظیم مقررات بانکی سابق چین، "راهنمای اعتبار سبز" که در آن اصول و راهنمای سیاست اعتبار سبز (GCP) را بیان کرده بود، صادر نمود و موسسات مالی را ملزم به انجام کسب و کارهای اعتبار سبز از طریق، افزایش حمایت از اعتبار برای داشتن یک اقتصاد کم کربن و سبز نمود، همچنین این کسب و کارها باید ساختار اعتباری موسسات مالی خود را با هدف جلوگیری از بروز آسیب های اجتماعی و زیست محیطی تنظیم کنند.بر اساس رفتار محیطی شرکت، GCP نقش یک راهنما برای تخصیص اعتبار به بانک ها برای محافظت از محیط زیست را ایفا می کند.خصوصا این سیاست باعث از بین رفتن منابع اعتباری برای صنایع دارای آلایندگی بالا به وسیله تنظیم مقیاس، نرخ، سررسید اعتباری آن صنایع می شود.(لی و همکاران در سال 2022 و ون و همکاران در سال 2021 ).برای تامین بدهی مالی شرکت ها، وجود یک منبع به عنوان وام بانکی یک امر مهم به شمار می آید، اجرای GCP ممکن است قابلیت مالی شرکت های با آلایندگی بالا را کاهش بدهد.برخی از تحقیقات نشان می دهند که بدهی مالی شرکت های با آلایندگی بالا با اجرای الگوی GCP و با در نظر گرفتن تخصیص سرمایه به اقتصاد واقعی، کاهش یافته است.(لی و همکاران در سال 2022 و لیو و همکاران در سال 2019 ). ، این مقاله تاثیر GCPبر روی حساسیت نسبت به جریان سرمایه گذاری نقدی را بررسی می کند.
5-نتیجه گیری
اجرای GCP در چین با هدف بدست آوردن توسعه سبز از طریق تامین منابع مالی سبز، و کاهش تخصیص اعتبار به شرکت های دارای آلایندگی بالا می باشد.استفاده از اجرای GCP به عنوان شوک به منظور محدودیت های مالی برای شرکت های دارای آلایندگی بالا می باشد.ما پیدا می کنیم که حساسیت جریان سرمایه گذاری نقدی بعد از اجرای GCP افزایش قابل ملاحظه ای دارد.اثر حساسیت جریان سرمایه گذاری نقدی برای شرکت های با فرصت سرمایه گذاری و نفوذ مالی بالا و شرکت های بدون مالکیت بانک بارزتر است.وام های بانکی منابع مهمی برای شرکت ها در بازارهای نوظهور هستند.با توجه به افزایش هزینه های تامین مالی خارجی، اجرای GCP سبب وابستگی بیشتر شرکت های با آلایندگی بالا به جریان نقدی داخلی خود می شود.نتایج ما شواهدی را برای توصیف محدودیت های مالی حساسیت نسبت به جریان سرمایه گذاری نقدی ارائه می کند.
Abstract
The green credit policy (GCP) in China aims to achieve green development by reducing credit allocations to heavily polluting enterprises. Using the implementation of the GCP as a shock to the cost of external financing, we conduct a difference-in-differences approach and find that the investment-cash flow sensitivity of heavily polluting enterprises increases significantly after the implementation of the GCP. The effect is more pronounced in firms with high investment opportunities and high financial leverage and in firms without ownership in commercial banks. Our paper provides new insights into the impact of the GCP on financial constraints and contributes to the investment-cash flow sensitivity debate by using an exogenous shock to measure financial constraints. The results suggest that investment-cash flow sensitivity may be a reasonable indicator of financial constraints in the context of China.
1. Introduction
China, the world’s second largest economy, has achieved unprecedented economic development over the past 40 years. Accompanying its rapid urbanization and industrialization, environmental problems, such as air pollution, ecological damage and energy depletion, have become major concerns for policy makers. In response to the deteriorated environment, the Chinese government has introduced a wide range of environmental policies and regulations to achieve environmental protection and the sustainable development of the economy (Huang et al., 2021).
In 2012, the former China Banking Regulatory Commission issued the “Green Credit Guides”, which clarified the principles and guidance for green credit policy (GCP) and required financial institutions to promote green credit businesses, increase credit support for a green and low-carbon economy, and adjust their credit structures to prevent environmental and social risks. Based on corporate environmental behavior, the GCP plays a guiding role in the allocation of bank credit to achieve environmental protection. Specifically, the policy induces credit resources away from heavily polluting industries by adjusting the credit scale, rate and maturity (Li et al., 2022; Wen et al., 2021). As bank loans are an important source of corporate debt financing, the implementation of the GCP may reduce the financial capability of heavily polluting enterprises. Some research finds that the debt financing of heavily polluting enterprises dropped significantly after the implementation of the GCP (Li et al., 2022; Liu et al., 2019). Considering the importance of capital allocation to the real economy, this paper investigates the impact of the GCP on the sensitivity of investment to internal cash flow.
5. Conclusion
The implementation of the GCP in China aims to achieve green development through green financing, reducing credit allocations to heavily polluting enterprises. Using the promulgation of GCP as a shock to financial constraints for heavily polluting enterprises, we find that investment-cash flow sensitivity increases significantly after the implementation of GCP. The effect of the GCP on investmentcash flow sensitivity is more pronounced for firms with high investment opportunities and high financial leverage and for firms without ownership in commercial banks. Bank loans are important financial resources for firms in emerging markets. Given the increase in external financing costs, the implementation of the GCP causes heavily polluting firms to be more dependent on internal cash flow. Our results provide evidence for the financial constraints explanation of investment-cash flow sensitivity.
(جهت بزرگ نمایی روی عکس کلیک نمایید)
Hypothesis 1: The implementation of the GCP increases the investment-cash flow sensitivity of heavily polluting enterprises.
فرضیه 1 :اجرای GCP در شرکت های با آلایندگی بالا باعث افزایش حساسیت جریان سرمایه گذاری نقدی می شود.
INV
TREAT
POST
CF
SIZE
TobinQ
ROA
چکیده
1-مقدمه
2-ادبیات مرتبط و توسعه فرضیه
2-1-محدودیت های مالی و حساسیت جریان سرمایه گذاری نقدی
2-2-GCP و محدودیت های منابع مالی و حساسیت نسبت به جریان سرمایه گذاری نقدی
3-طراحی تحقیق
3-1-داده ها و نمونه ها
3-2-خصوصیات مدل
3-3-آمار توصیفی
4-نتایج تجربی
4-1-نتیجه پایه
4-2-تحلیل روند های موازی
4-3-تست های استحکام(Robustness Test )
4-3-1-تطبیق امتیاز تمایل
4-3-2-آزمایش دارونما (Placebo )
4-3-3-کنترل های اضافی و اثرات ثابت بیشتر
4-3-4-دوره نمونه جایگزین
4-4-تجزیه و تحلیل مقطعی
4-4-1-فرصت سرمایه گذاری
4-4-2-نفوذ مالی
4-4-3-مالکیت بانک
4-5-آزمایش های اضافی
5-نتیجه گیری
بیانیه مشارکت نویسندگی اعتباری
اعلامیه منافع رقابتی
در دسترس بودن اطلاعات
سپاس گذاری
Abstract
1. Introduction
2. Related literature and hypothesis development
2.1. Financial constraints and investment-cash flow sensitivity
2.2. GCP, financial constraints and investment-cash flow sensitivity
3. Research design
3.1. Data and sample
3.2. Model specification
3.3. Descriptive statistics
4. Empirical results
4.1. Baseline results
4.2. Parallel trends analysis
4.3. Robustness tests
4.3.1. Propensity score matching
4.3.2. Placebo test
4.3.3. Additional controls and more fixed effects
4.3.4. Alternative sample period
4.4. Cross-sectional analysis
4.4.1. Investment opportunity
4.4.2. Financial leverage
4.4.3. Bank ownership
4.5. Additional test
5. Conclusion
CRediT authorship contribution statement
Declaration of Competing Interest
Data availability
Acknowledgement
References
این محصول شامل پاورپوینت ترجمه نیز می باشد که پس از خرید قابل دانلود می باشد. پاورپوینت این مقاله حاوی 17 اسلاید و 5 فصل است. در صورت نیاز به ارائه مقاله در کنفرانس یا سمینار می توان از این فایل پاورپوینت استفاده کرد.
در این محصول، به همراه ترجمه کامل متن، یک فایل ورد ترجمه خلاصه نیز ارائه شده است. متن فارسی این مقاله در 7 صفحه (1600 کلمه) خلاصه شده و در داخل بسته قرار گرفته است.
علاوه بر ترجمه مقاله، یک فایل ورد نیز به این محصول اضافه شده است که در آن متن به صورت یک پاراگراف انگلیسی و یک پاراگراف فارسی درج شده است که باعث می شود به راحتی قادر به تشخیص ترجمه هر بخش از مقاله و مطالعه آن باشید. این فایل برای یادگیری و مطالعه همزمان متن انگلیسی و فارسی بسیار مفید می باشد.
بخش مهم دیگری از این محصول لغت نامه یا اصطلاحات تخصصی می باشد که در آن تعداد 35 عبارت و اصطلاح تخصصی استفاده شده در این مقاله در یک فایل اکسل جمع آوری شده است. در این فایل اصطلاحات انگلیسی (تک کلمه ای یا چند کلمه ای) در یک ستون و ترجمه آنها در ستون دیگر درج شده است که در صورت نیاز می توان به راحتی از این عبارات استفاده کرد.
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش و pdf بدون آرم سایت ای ترجمه
- پاورپوینت فارسی با فرمت pptx
- خلاصه فارسی با فرمت ورد (word)
- متن پاراگراف به پاراگراف انگلیسی و فارسی با فرمت ورد (word)
- اصطلاحات تخصصی با فرمت اکسل