تاثیر محدودیت های قیمتی بر واکنش بیش از حد در بازار های نوظهور
چکیده
هدف اصلی این مقاله بررسی تاثیر محدودیت های قیمتی بر فرضیه واکنش بیش از حد در بازار سهام مصر ( EGX) در طول دوره بین سالهای 1999 تا 2010 است. من شواهدی را در زمینه انحراف بازده در بازار سهام مصر ( EGX) را با نظام محدودیت های قیمتی مختلف پیدا کردم. تغییرات قیمتی نیز در دو سه روز دارای بالاترین و پایین ترین محدوده قیمتی در نظام محدودیت های قیمتی مشاهده شد. با این حال بعد از فقط یک روز برای هر دو محدودیت قیمتی بالا و پایین در نظام شکننده این جریان گردش رخ داد. این نتایج از فرضیه اثر مستقیم به صورت جنبش های قیمت سهام بزرگ و به تبع آن برگشت قیمتی در جهت عکس پشتیبانی می کند. علاوه بر این ، نتایج از فرضیه اثر بزرگ به این صورت پشتیبانی کردند که جنبش های قیمتی اولیه بزرگتر باعث برگشت های بالاتر بعدی می شوند.
1. مقدمه
محدودیت های قیمتی در حال حاضر ابزارهایی برای تنظیم بازار سهام و بازار ها در آینده هستند که معاملات آینده نیز برای یک دوره از زمان با قصد سرد کردن احساس معامله گران بازار و کاهش نوسانات قیمتی انجام می شود. عامل محرک برای چنین محدودیت هایی زمانی بوجود می آیند که قیمت ها به یک مرز قیمتی تعیین شده برسند. محدودیت های قیمتی ابزاری بسیار محبوبی هستند و به صورت گسترده ای در بازار سهام در کل دنیا مورد استفاده قرار می گیرند. با این حال قوانین مربوط به آنها در جهان بسیار متفاوت است. دو طبقه بندی از ابزار تنظیمی وجود دارد : وقفه های تجاری شرکت های خاص و شکننده های جریان. ( کیم ، یانگ 2004 ، فیلاکتیس ، کاوسانوس ، مانالیس 1999). با وجود وقفه های تجاری شرکت های خاص ، در صورتیکه قیمت ها بیش از حد تعیین شده محدود شوند، معاملات برای یک دوره خاص و یا تا پایان یک دوره برای یک سهام خاص متوقف می شود.
abstract
The main objective ofthis paper is to investigate the influence of price limits on the overreaction hypothesis in the Egyptian Stock Exchange (EGX) during the period 1999–2010. I find evidence of the overreaction anomaly in the EGX within different price limit regimes. Price reversal is observed two and three days post lower and upper limit hits respectively within the strict price limits regime. However, it occurs after one day only for both lower and upper limit hits within the circuit breakers regime. These results support the directional effect hypothesis as large stock price movements are followed by price reversals in the opposite direction. Moreover, the results support the magnitude effect hypothesis as the larger the initial price movements the greater the subsequent reversals.
1. Introduction
Price limits are regulatory tools in both equity and futures markets in which further trading is prevented for a period of time with the intention of cooling market traders’ emotions and reducing price volatility. The trigger for such limits is when prices hit particular pre-specified price boundaries1. Price limits have become very popular and are widely used by different stock exchanges over the world; however, their rules vary amongst the world’s stock exchanges. There are two other categories of these regulatory tools, namely, firm-specific trading halts and circuit breakers (Kim & Yang, 2004; Phylaktis, Kavussanos, & Manalis, 1999). With firm-specific trading halts, trading is ceased for a given period of time within the session, or until the end of the trading session, for a particular stock(s) if prices hit the predetermined limit2.
چکیده
مقدمه
بررسی گزارش
پیش زمینه نهادی در مورد بازار سهام مصر ( EGX)
مدلسازی داده ها و اقتصاد سنجی
نتایج تجربی
آمار توصیفی و آزمایش های تشخیصی
فرضیه واکنش بیش از حد
پرتفولیو های اندازه 5 تایی
رگرسیون های مقطعی
خلاصه و نتیجه گیری
abstract
Introduction
Literature review
Institutional background about EGX
Data and econometrics modeling
Empirical results
Descriptive statistics and diagnostic tests
The overreaction hypothesis
The quintile size portfolios
Cross-sectional regressions
Summary and conclusion
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه