تاثیر ارائه مجدد صورت های مالی بر رشد شرکت
چکیده
آیا تجدید ارائه منجر به کاهش رشد شرکت میشود؟یکی از مشاجراتی که این موضوع را تایید میکند این است که تجدید ارائه حسابداری به روابط بین شرکت و بخشهای بیرونی مانند مشتریان شرکت و تامین کنندگان آسیب میزند و تاثیری منفی بر جریان نقدی میگذارد.تاثیر منفی بر جریان نقد سطح داراییهای نقد داخلی موجود برای سرمایه گذاری را کاهش میدهد.بحث دیگری که وجود دارد این است که تجدید ارائه با افزایش هزینه تامین مالی خارجی،رشد شرکت را کم میکند.ما با استفاده از رشد فروش استاندارد مبتنی بر مدل برنامه ریزی مالی،بصورت تجربی این مباحثات را ارزیابی کردیم.در انجام این تحلیل،ما تاثیر تجدید ارائه را بر رشد کل شرکت و نیز عناصری که به صورت داخلی و خارجی تامین مالی شده بودند،بطور جداگانه بررسی کردیم.یافته‌های ما نشان میدهد که نرخ رشد کل شرکت متعاقب تجدید ارائه افت میکند.بعلاوه مشخص شد که تجدید ارائه حسابداری تاثیر معکوس بیشتری بر نرخ رشد بخشهایی که تامین مالی آنها بصورت خارجی انجام شده است دارد.همچنین دریافتیم که همه تجدید ارائه‌ها تاثیری برابر ندارند:تاثیر ارائه مجدد برای شرکتهایی که تقلبهای فاحش داشته‌اند شدیدتر از نمونه‌هایی است که برای اصلاح خطای حسابداری انجام شده‌اند.ما همچنین دریافتیم که شرکتهایی که ارائه مجدد شدیدی داشته‌اند،که این شدت با واکنش بازار در زمان اعلان سنجیده میشود،رشد تامین مالی خارجی کمتری داشته‌اند.روی هم رفته شواهد ما بیان میکنند که ارائه مجدد اثر معکوس بر رشد شرکت بخصوص در زمینه تامین مالی از خارج شرکت دارد.
1.مقدمه
صورتهای مالی مکانیسمی مهم برای انتقال اطلاعات خاص شرکت به سهامداران هستند.اگرچه صورتهای مالی طبق اصول پذیرفته شده حسابداری آماده میشوند،استانداردهای حسابداری باعث ایجاد احتیاط میشود که این میتوانند در متورم کردن صورت درآمد و حسابهای ترازنامه که منجر به ارائه مجدد میشوند استفاده شوند.کمیسیون بورس و اوراق بهادار ارائه مجدد را بعنوان نمایان‌ترین شاخص حسابداری نادرست و منبعی برای تحقیقات جدید تعریف کرده است(Schroeder،2001).گراهام و دیگران(2008،ص 44) بیان کردند که "گاهی اوقات ارائه مجدد باعث میشود که درآمدهای میلیارد دلاری که قبلا گزارش شده بودند،کاهش یابند" و بعلاوه بیان کردند که: "ارائه مجدد بطور بالقوه برای شرکت بسیار پرهزینه است و ممکن است اعتماد سرمایه گذاران را خدشه دار کند،تقاضا برای اوراق بهادار شرکت را کاهش دهد و فرصتهای شرکت را کم کند و بنابراین منجر به کاهش قابل توجه ارزش بازار شود." با مشخص شدن اهمیت ارائه مجدد صورتهای مالی،تحقیقات اخیر (مانند Graham و دیگران،2008؛Newberry و Parthasarathy،2007؛Hribar و Jenkin،2004) علاقه زیادی به بررسی اثرات ارائه مجدد صورتهای حسابداری نشان داده‌اند.گراهام و دیگران(2008) بر بازارهای استقراض تمرکز کردند و افزایشی در گسترش وام و پرداخت را متعاقب ارائه مجدد مشاهده کردند و دریافتند که این اثرات در شرکتهای متقلب بیشتر از غیر متقلبهاست.بطور مشابه،وین،نیوبری و پارتاساراتی (2007)بازار استقراض عمومی را بررسی کردند و اختلاف اعتباری بیشتری را متعاقب ارائه مجدد مشاهده کردند.شواهد اخیر نشان میدهند که ارائه مجدد صورتهای حسابداری هزینه تامین سرمایه را بالا میبرد(Palmrose و دیگران،2004؛Anderson و Yohn،2002).
Abstract
Do restatements result in lower firm growth? One argument in support of this contention is that accounting restatements hurt contracting relations between the firm and outside parties such as a firm’s customers and suppliers, negatively impacting firm cash flows. The negative impact on cash flow reduces the level of internal cash holdings available for investment. Another argument is that restatements dampen firm growth by increasing the firm’s cost of external financing. We empirically evaluate these arguments by using the standard sales growth based financial planning model. In carrying out our analysis, we distinguish the effects of restatement on overall firm growth as well as its components of internally and externally financed growth. Our findings suggest that overall firm growth rates decline following a restatement. Furthermore, we find that accounting restatements have a greater adverse impact on externally financed growth rates. We also find that not all restatements yield identical effects: the impact of restatements is more pronounced for the subsample of firms identified to have undertaken the more egregious fraudulent reporting than the subsample of firms that reported restatements to correct previous accounting errors. We also find that firms with severe restatements, measured based on announcement period market reactions, have lower externally financed growth. Overall, our evidence highlights the adverse impact of restatement on firm growth, particularly through external financing.
1. Introduction
Financial statements are an important mechanism to convey firm specific information to dispersed shareholders. Though financial statements are prepared in accordance with Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), accounting standards provide discretion which can be used to inflate firms’ income statement and balance sheet accounts, leading to restatements.1 The Securities and Exchange Commission describes restatements as “the most visible indicator of improper accounting - and source of new investigations” (Schroeder, 2001). Graham et al. (2008, p. 44) state that some restatements “reduced previously reported earnings by billions of dollars” and further contend that: “restatements are potentially very costly to the firms involved. They may shake investor confidence in the credibility of corporate disclosure, depress demand for a firm’s securities, and constrain corporate opportunities thereby leading to a substantial loss in market value.” Given the importance of restatements, recent research (e.g., Graham et al., 2008; Newberry and Parthasarathy, 2007; Hribar and Jenkins, 2004) has placed great interest in examining the effects of accounting restatements. Graham et al. (2008) focus on debt markets and find an increase in loan spreads and fees following a restatement and find that the effects are more severe for fraudulent restating firms than for non-fraudulent restating firms. In a similar vein, Newberry and Parthasarathy (2007) examine the public debt market and find higher credit-spreads following restatements. Recent evidence also suggests that accounting restatements increase the cost of equity financing (Palmrose et al., 2004; Anderson and Yohn, 2002).
چکیده
1. مقدمه
2. مرور ادبیات
3. روش شناسی و نمونه‌ها
1.3 سنجش رشد تامین مالی خارجی
2.3 انتخاب نمونه و داده‌ها
4. نتایج تجربی
1.4 تجزیه و تحلیل حساسیت
5. نتیجه گیری
Abstract
1. Introduction
2. Related literature
3. Empirical methodology and Sample
3.1. Measurement of externally financed growth
3.2. Sample selection and data
4. Empirical results
4.1 Sensitivity Analyses
5. Conclusion
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه