انتقال سیاست های نامتعارف پولی به بازارهای در حال ظهور
مرور اجمالی
سیاست‌های پولی بسیار تطبیق‌پذیر در اقتصادهای بزرگ پیشرفته و سوالات درباره خروج از چنین سیاست‌هایی چالش‌های مهمی را برای سیاست‌گذاران در اقتصادهای بازار در حال ظهور (EMEs) ایجاد کرده‌اند. تعداد کمی از EMEهایی که ورود سریع سرمایه و فشارهای شدید ناشی از افزایش نرخ ارز را در طول 2012-2010 تجربه کردند رکود شدیدی را در دوره‌هایی از نوسان‌های بازار از مه 2013 تا فوریه 2014 مشاهده نمودند.
این جلسه مقامات ازشد بر سه سوال اصلی متمرکز بود: 1) شرایط پولی خارجی چگونه می‌توانند تبدیل به منبعی از ریسک برای پایداری پولی و مالی در EMEs شوند؟ 2) بانک‌های مرکزی چگونه باید به چنین شوک‌هایی پاسخ دهند؟ و 3) آیا نقش بین‌المللی بزرگتری برای ارزهای بازار در حال ظهور وجود دارد؟ یکی از نتیجه‌گیری‌های کلیدی بحث این است که قیمت‌های دارایی و نرخ‌های بهره، در طول دوره تسهیل پیش‌بینی نشده توسط اقتصادهای پیشرفته، به طور جهانی همبسته‌تر می‌شوند. یکی از نگرانی‌های مهم، ریسک رکود ناگهانی ورود سرمایه به EMEs بود. بانک‌های مرکزی در حین پیگیری اهداف سیاست‌های مالی خود، با مشکلات خط‌مشی در حفظ ثبات مالی مواجه می‌شوند. برای مقامات پولی EME، مقابله با دوره طولانی نرخ‌های بهره طولانی مدت بسیار پایین و افزایش ریسک‌پذیری در بازارهای مالی جهانی مشکل است.
سیاست‌های پولی بسیار تطبیق‌پذیر در اقتصادهای بزرگ پیشرفته و سوالات درباره خروج از چنین سیاست‌هایی چالش‌های مهمی را برای سیاست‌گذاران در EMEs ایجاد کرده‌اند. تعداد کمی از EMEهایی که ورود سریع سرمایه و فشارهای شدید ناشی از افزایش نرخ ارز را در طول 2012-2010 تجربه کردند رکود شدیدی را در دوره‌هایی از نوسان‌های بازار از مه 2013 تا فوریه 2014 مشاهده نمودند.
An overview
Highly accommodative monetary policies in the major advanced economies and the questions about the exit from such policies have created major challenges for policymakers in emerging market economies (EMEs). Quite a few of EMEs that experienced rapid capital inflows and strong currency appreciation pressures during 2010-12 saw a sharp reversal in episodes of market volatility from May 2013 to February 2014.
This meeting of Deputy Governors focussed on three main questions: (i) How can external monetary conditions become a source of risks to monetary and financial stability in EMEs? (ii) How should central banks respond to such shocks? (iii) And, can there be a greater international role for emerging market currencies? A key conclusion from the discussion is that asset prices and interest rates have become more correlated globally during the period of unprecedented monetary easing by advanced economies. One major worry was the risk of an abrupt reversal of capital inflows to EMEs. Central banks face difficult policy dilemmas in preserving financial stability while pursuing their monetary policy goals. It is hard for EME monetary authorities to counter a prolonged period of very low long-term interest rates and increased risk-taking in global financial markets.
Highly accommodative monetary policies in the major advanced economies and questions about the exit from such policies have created major challenges for policymakers in emerging market economies (EMEs). Quite a few of EMEs that experienced rapid capital inflows and strong currency appreciation pressures during 2010–12 saw sharp reversals in a new phase of market volatility that started in May 2013.
چکیده
پیشگفتار
سیستم توسعه منابع انسانی مبتنی بر صلاحیت
سیستم مدیریت یادگیری
سیستم مدیریت صلاحیت
DB رویداد یادگیری
IS خارجی
نتایج و بحث‌ها
نتیجه‌گیری
An overview
1. Channels of international spillovers
Central bank views about the relative importance of different spillover effects
2. Policy responses to international spillovers
What instrument to respond with?
Monetary policy measures
Non-monetary policy measures
3. Internationalisation of EME currencies
Appendix
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه