ارتباط ارزشی جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک ها
چکیده
مطالعه حاضر به بررسی ارتباط ارزشی جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک هامی پردازد. در حالی که بانک ها ملزم به ارائه صورت جریان های نقدی تحت اصول کلی پذیرفته شده حسابداری (GAAP) هستند، بانک ها استدلال های میسوطی مبنی بر غیر مفید بودن اطلاعات جریان نقدی در صنعت بانکداری ارائه نموده اند. با استفاده از یک نمونه از بانک ها از 2004 الی 2014، دریافتیم که جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک ها پیش بینی کننده جریان نقدی و سوددهی آتی هستند. با بکارگیری یک مدل ارزشیابی اصلاح شده اولسن (1995)، ما نشان دادیم که جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک ها ارتباط مثبت و معنی داری با قیمت سهام دارند. افزون بر این، ما دریافتیم سودمندی جریان های نقدی بانک ها بسته به سه ویژگی مهم بانک یعنی: سودآوری، کفایت سرمایه، و ریسک اعتباری، متفاوت است. روی هم رفته، این یافته ها نشان می دهند که جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک ها اطلاعات مفیدی را به سرمایه گذاران در ارزشگذاری سهام بانک ها ارائه می نمایند. مطالعه حاضر به یافته های تجربی جدید منتج می گردد که در ارتقای شناخت ما از ارزشیابی و توانایی پیش بینی کننده جریان های نقدی عملیاتی بانک ها سودمند است.
1. مقدمه
پژوهش حاضر بررسی می کند که آیا جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک ها می توانند سوددهی و جریان های نقدی آتی را پیش بینی نمایند و آیا بازار چنین اطلاعاتی را در قیمت تلفیق می نماید یا نه. سودمندی اطلاعات جریان نقدی، که در صورت جریان های نقدی بانک ها ارائه شده، به شدت در طول فرآیند صورت استانداردهای حسابداری مالی (SFAS) 95، صورت جریان های نقدی (استاندارد تدوین حسابداری [ASC] 230) که در سال 1987 صادر شده مورد بحث قرار گرفته است. بانک ها اظهار داشتند که صورت جریان های نقدی، در صنعت آن ها بی معناست چرا که وجوه نقدی را می توان محصول فعالیت های وام دانست، و ماهیت جریان های نقدی بانک ها به صورت معنی داری متفاوت از تشکیلات غیرمالی است (بند 58، SFAS95، هیات استانداردهای حسابداری مالی (FASB)، 1987). در مقابل، FASB معتقد است که "یک بانک نیازمند وجوه نقدی ضرورتاً به همان دلایلی است که یک تولید کننده دارد – یعنی سرمایه گذاری در عملیات خود، پرداخت تعهدات خود، و ارائه بازده به سرمایه گذاران خود" (بند 59، SFAS95، FASB، 1987). در نتیجه، FASB بانک هایی را در محدوده SFAS95 شامل می شود که به گزارشگری صورت جریان های نقدی مورد نیاز می پردازند. اخیراً، در فوریه 2010 در خلال بررسی پروژه مشترک ارائه صورت مالی FASB/IASB، اعضای کار گروه دوباره سودمندی صورت جریان های نقدی را برای نهادهای خدمات مالی زیر سئوال بردند (FASB، 2010a). با بهره گیری از داده های جریان های نقدی بانک در Compustat از سال 2004، هدف مطالعه حاضر ارائه شواهدی از نمونه های بزرگ در زمینه توانایی پیش بینی و ارتباط ارزشی جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک هاست.
Abstract
This study examines the value relevance of banks' cash flows from operations. While banks are required to provide statements of cash flows under Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), banks have long argued that cash flow information is not useful for the banking industry. Using a sample of banks from 2004 to 2014, we find that banks' cash flows from operations are predictive of future earnings and cash flows. Applying a modified Ohlson's (1995) valuation model, we document that banks' cash flows from operations are positively and significantly associated with share prices. Furthermore, we find the usefulness of banks' cash flows to vary depending on three important bank characteristics: profitability, capital adequacy, and credit risk. Taken together, these findings suggest that banks' cash flows from operations provide useful information to investors in valuing banks' equity. This study contributes novel empirical findings that enhance our understanding of the predictive ability and valuation usefulness of banks' operating cash flows.
1. Introduction
This study examines whether banks' cash flows from operations predict future cash flows and earnings, and whether the market incorporates such information into the price. The usefulness of cash flow information, as provided in banks' statements of cash flows, was hotly debated during the due process of Statement of Financial Accounting Standards (SFAS) 95, Statement of Cash Flows (Accounting Standard Codification [ASC] 230) issued in 1987. Banks asserted that a statement of cash flows would be meaningless for their industry because cash could be viewed as a product of lending ac7tivities, and the nature of banks' cash flows are significantly different from nonfinancial enterprises (paragraph 58, SFAS 95, Financial Accounting Standards Board (FASB), 1987). In contrast, the FASB argued that “a bank needs cash for essentially the same reasons a manufacturer does—to invest in its operations, to pay its obligations, and to provide returns to its investors” (paragraph 59, SFAS 95, FASB, 1987). As a result, the FASB included banks within the scope of SFAS 95, which made reporting a statement of cash flows a requirement. More recently, in February 2010 during the deliberation on the FASB/IASB joint Financial Statement Presentation project, working group members again questioned the usefulness of the statement of cash flows for financial service entities (FASB, 2010a). Taking advantage of bank cash flows data in Compustat since 2004, the objective of this study is to provide large-sample evidence on the predictive ability and the value relevance of banks' cash flows from operations.
چکیده
1. مقدمه
2. پس زمینه نهادی سازمانی و توسعه فرضیات
2.1. پس زمینه سازمانی جریان های نقدی حاصل از عملیات بانک ها
2.2. توسعه فرضیات
3.1. طرح تحقیقات
3.2. نمونه
4. نتایج تجربی
4.1. نتایج فرضیه 1: توانایی پیش بینی
4.2. نتایج فرضیه 2: ارتباط ارزشی
4.3. نتایج فرضیه 3: اثرات تعدیلی
5. تجزیه و تحلیل های اضافی
5.1. برآورد کنترل سوددهی جاری توسط مدل جایگزین
5.2. جریان های نقدی و اقلام تعهدی تعدیل شده برای وام های نگهداری شده برای فروش و اوراق بهادار تجاری
5.3. کنترل جریان نقدی خالص حاصل از فعالیت های سرمایه گذاری / تامین مالی
5.4. پیش بینی جریان های نقدی و سوددهی دو سال پیش‌رو و سه سال پیش‌رو
6. نتیجه گیری
ضمیمه A. صورت از جریان های نقدی
ضمیمه B. تعاریف متغیر.
Abstract
1. Introduction
2. Institutional background and hypotheses development
2.1. Institutional background on Banks' cash flows from operations
2.2. Hypotheses development
3. Research design and sample selection
3.1. Research design
3.2. Sample
4. Empirical results
4.1. Results on Hypothesis 1: predictive ability
4.2. Results on Hypothesis 2: value relevance
4.3. Results on Hypothesis 3: moderating effects
5. Additional analyses
5.1. Alternative model estimation of controlling for current earnings
5.2. Cash flows and accruals adjusted for loans held for sale and trading securities
5.3. Controlling for net cash
5.4. Predicting two-year-ahead and three-year-ahead earnings and cash flows
6. Conclusion
Appendix A. Statement of cash flows
Appendix B. Variable definitions
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه