مدل بندی و پیش بینی نوسانات بازار سهام شاخص کامپوزیت SSE با مدل های GARCH
چکیده
بازار سهام به طور پیوسته با عدم قطعیت‌ها تغییر می‌کند. انتشار سریع اطلاعات و جریان سریع سرمایه منجر به نوسانات قیمت سهام خواهد شد و قیمت نوساندار روی بازده بازار اثر خواهد گذاشت. این، یک فرایند تاثیر متقابل و هدایت متقابل است. بازار سهام چین، که مربوط به بازار در حال ظهوری است، از همان ابتدا نوساندار بوده است و اغلب، بالا و پایین‌های رادیکالی را نشان می‌دهد. این مقاله، شاخص کامپوزیت SSE را به عنوان موضوع پژوهش، از طریق کاربرد مدل‌های نوع GARCH برای انجام تجزیه و تحلیل تجربی، با برجسته‌سازی ویژگی‌های این شاخص از چشم‌اندازی اقتصادی انتخاب می‌کند. و بر اساس وضعیت موجود نوسان شاخص کامپوزیت SSE، پیشنهاداتی را ارائه می‌دهد.
نتیجه نشان می‌دهد که از چشم‌انداز سری‌های زمانی، شاخص کامپوزیت SSE، ویژگی‌های مهم زمان-متغییر و خوشه‌بندی را پردازش می‌کند. توزیع سری این شاخص، لپتوکورتوزیس با اثرات قابل توجه ARCH و GARCH را ارائه می‌دهد. علاوه‌براین، با مقایسه تناسب و پیش‌بینی عملکرد GARCH(1,1) (متقارن) و TARCH(1,1) و EGARCH(1,1) می‌توان نتیجه گرفت که EGARCH(1,1) دارای عملکرد بهتری نسبه به بقیه است. علاوه‌براین، بازار اوراق بهادار چین باید ساختار سیستم خود را تقویت کند، دخالت بیش از حد دولت را کاهش دهد و از فلسفه سرمایه‌گذاری منطقی طرفداری کند.
1. پیشگفتار
1.1. مقدمه
از زمانی که بورس اوراق شانگهای به طور رسمی در سال 1990 تاسیس شد، بازار سهام چین، طی 27 سال توسعه یافته است. در حالی که در حال حاضر هنوز هیچ سطح بالایی از نرمالسازی در زمینه‌ی نظارت یا نهاد، و با نوسان شدید، وجود ندارد. بازار ناپایدار سهام، سرمایه‌گذاری‌های غیر علمی، و رخداد گاه به گاه سرمایه‌گذاری بدخیم، کل بازار را با ریسک بالا مواجه می‌کنند و چالش‌هایی را برای نهادها و افراد ایجاد می‌کنند [1]. بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی خارجی که توسط CSRC (کمیسیون نظارتی اوراق بهادار چین ) تایید شده‌اند به صفوف سرمایه‌گذاران پیوسته‌اند. با توجه به عدم قطعیت و جریان‌های پر سرعت سرمایه‌ی بین‌المللی، محیط مالی و سرمایه‌گذاری به طور فزاینده‌ای پیچیده شده است. بازار اوراق بهادار چین، دوره‌ای از فرصت‌ها و ریسک‌ها را تجربه می‌کند [2]. در این مورد، توصیف دقیق نحوه‌ی نوسان قیمت سهام و چگونگی تعیین نرخ بازده آینده‌ی بازار سهام تبدیل به مساله‌ی داغی در میان محققان و جامعه‌ی سرمایه‌گذاری شده است. بنابراین، مطالعه‌ی نوسان دارای ارزش عملی و اهمیت نظری قابل توجهی است.
Abstract
The stock market is constantly changing with uncertainties. Rapid dissemination of information and fast capital flow will lead to fluctuations of stock price, and the undulating price will affect the market in return. This is a process of mutual influence and mutual conduction. China’s stock market, which pertains to an emerging market, has been acutely volatile since the very beginning, and often appear radical ups and downs. This paper selects the SSE Composite Index as research object, through the application of GARCH type models to conduct empirical analysis, carving the features of this index from an econometric perspective. And on basis of the status quo of the volatility of SSE Composite Index, it offers some suggestions.
The result shows that from the time series point of view, the SSE Composite Index possesses significant properties of time-varying and clustering. Series distribution of it presents leptokurtosis with significant ARCH and GARCH effects. Moreover, by comparing the fitting and forecast performance of GARCH (1, 1) (symmetric) and TARCH (1, 1) and EGARCH (1, 1) (asymmetric), it can be concluded that EGARCH (1, 1) outperforms the others. Besides, China’s securities market should strengthen its system construction, reduce excessive government intervention and advocate rational investment philosophy.
1. Introduction
1.1. Background
Since the Shanghai Stock Exchange was formally established in 1990, China’s stock market has gone through a development journey of 27 years. Whereas it is now still of no high level of normalisation in terms of supervision or institution, and with a strong volatility. The unstable stock market, unscientific investments and occasional event of malignant investment make the whole market full of high-risk, and propose several challenges to institutions and individuals [1]. Many foreign institutional investors approved by the CSRC (China Securities Regulatory Commission) have joined the ranks of investors. Owing to the uncertainty and high-speed international capital flows, the environment of financing and investments has become increasingly complicated. China’s securities market is experiencing a period of both opportunities and risks [2]. In this case, an accurate description of how the stock price fluctuates and how to determine the future rate of return of the stock market has become a hot issue in the academia and the investment community. Therefore, the study of volatility has significant theoretical significance and applicable value.
نکات برجسته
1. پیشگفتار
1.1. مقدمه
1.2. هدف تحقیق
1.3. ساختار مقاله
2. مرور تحقیقات
2.1. بررسی تحقیقات جهانی
2.2. بررسی تحقیقات در چین
2.3. بررسی اجمالی بورس اوراق بهادار شانگهای
2.4. خلاصه فصل
3. روش‌شناسی
3.1. مدل ARCH
3.2. مدل GARCH متقارن
3.3. مدل ARCH-M
3.4. مدل GARCH نامتقارن
4. تجزیه و تحلیل تجربی
4.1. تجزیه و تحلیل آمار توصیفی
4.2. پردازش داده ها
4.3. آزمون ریشه واحد
4.4. آزمون تاثیر ARCH
انتخاب مرتبه تاخیر و تعیین معادله میانگین
آزمون خود-رگرسیون باقیمانده ها
آزمون ARCH-LM
4.5. تخمین مدل GARCH(1,1)
4.6. تخمین مدل TARCH(1,1)
4.7. تخمین مدل EGARCH(1,1)
4.8. نتیجه پیش‌بینی
4.9. نتایج مقایسه با مدل ARIMA
5. خلاصه
6. نتیجه‌گیری ها و پیشنهادات
6.1. نتیجه‌گیری ها
6.2. تجزیه و تحلیل دلایل
6.3. پیشنهادات
منابع
Abstract
highlights
1. Introduction
1.1. Background
1.2. Research purpose
1.3. Structure of paper
2. Literature review
2.1. Literature review of worldwide research
2.2. Literature review of research in China
2.3. Overview of Shanghai stock exchange
2.4. Chapter summary
3. Methodology
3.1. ARCH model
3.2. Symmetric GARCH model
3.3. ARCH-M model
3.4. Asymmetric GARCH model
3.5. Data collection
4. Empirical analysis
4.1. Descriptive statistical analysis
4.2. Data processing
4.3. Unit root test
4.4. ARCH effect test
4.5. Estimation of GARCH (1, 1) model
4.6. Estimation of TARCH (1, 1) model
4.7. Estimation of EGARCH (1, 1) model
4.8. Forecast result
5. Summary
6. Conclusions and suggestions
6.1. Conclusions
6.2. Causes analysis
6.3. Suggestions
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه