آیا هدف گذاری تورمی انظباط مالی را بهبود می بخشد؟
چکیده
ما عملکردهای اتخاذ هدف گذاری تورمی (IT) را از نظر انضباط مالی (FD) بررسی می نماییم، در حالی که بیشتر مطالعات موجود منحصرا بر نقش FD به عنوان پیش شرط اتخاذ IT متمرکز هستند. با مورد استفاده قرار دادن نمونه ای از کشورهای درحال توسعه و توسعه یافته، ما نشان می دهیم که اتخاذ IT تاثیر مثبت و قابل توجهی بر روی FD دارد، در نتیجه با انواع گسترده ای از مشخصات جایگزین همخوانی دارد. علاوه بر این، این اثر از لحاظ آماری تنها در کشورهای در حال توسعه قابل توجه است، نتیجه ای که ممکن است بحث جاری را در رابطه با ارتباط اتخاذ IT به طور کلی، و خصوصا برای کشورهای در حال توسعه، تشدید نماید.
۱. مقدمه
دو دهه پیش بانک مرکزی نیوزیلند برای اجرای سیاست پولی اش چارچوبی جدید به نام هدف گذاری تورمی (IT) را اتخاذ نمود. IT عمدتا با ۵ معیار مشخص می شود، یعنی (۱) اعلامیه عمومی هدف گذاری تورمی میان مدت، (۲) تعهد نهادی به ثبات قیمت به عنوان هدف اولیه سیاست پولی، (۳) استراتژی آینده نگر برای پیش بینی تورم، (۴) شفافیت بیشتر و (۵) مسئولیت زیادتر بانک مرکزی در دستیابی به هدف گذاری تورمی (برای بحث گسترده، بنگرید برای مثال، سونسون ۱۹۹۷؛ میشکین، ۲۰۰۰ ؛ یا ترومن ۲۰۰۳). از زمان اولین تصویب، محبوبیت IT به طور قابل توجهی رشد کرده است، تا جایی که ۳۰ بانک مرکزی از آن در حال حاضر به عنوان چارچوب عملیاتی شان برای اجرای سیاست پولی استفاده می کنند، و بسیاری دیگر، به ویژه کشورهای در حال توسعه، قصد دارند به سمت آن حرکت کنند. این محبوبیت افزایشی محورهای IT عمدتا اصطلاحا از مزایای اقتصاد کلان آن است. برای مثال، اتخاذ IT باعث کاهش سطح تورم و نوسانات آن (وگا و وینکلرید، ۲۰۰۵؛ میشکین و اشمیت – هبل، ۲۰۰۷؛ لین و یه، ۲۰۰۹)، نوسانات خروجی (ليوين و دیگران، ۲۰۰۴؛ پيترسون، ۲۰۰۵؛ گونچالوس و ساليس، ۲۰۰۸)، یا نوسانات نرخ بهره و ارز (باتینی و لاختون، ۲۰۰۷؛ رز، ۲۰۰۷؛ یا لین، ۲۰۱۰) گردید.
Abstract
We explore the performances of inflation targeting (IT) adoption in terms of fiscal discipline (FD), while most existing studies focus exclusively on the role of FD as a precondition for IT adoption. Using a sample of developing and developed countries, we show that IT adoption exerts a positive and significant effect on FD, a result robust to a wide variety of alternative specifications. In addition, this effect is statistically significant only in developing countries, a result that may fuel the current debate regarding the relevance of IT adoption in general, and particularly for developing countries.
1. Introduction
Two decades ago, the Reserve Bank of New Zealand adopted a new framework for the conduct of its monetary policy, namely inflation targeting (IT). IT is mainly characterized by 5 criteria, namely (i) public announcement of a medium-term inflation target, (ii) institutional commitment to price stability as the primary goal of monetary policy, (iii) forward-looking strategy for inflation forecasts, (iv) enhanced transparency, and (v) greater accountability of central bank in achieving its inflation target (for an extensive discussion, see, e.g., Svensson, 1997; Mishkin, 2000; or Truman, 2003). Since its first adoption, the popularity of IT has grown considerably, to the point where 30 central banks use it currently as their operational framework for conducting monetary policy, and many others, especially developing countries, are planning to move towards it.1 This increased popularity of IT stems mainly from its alleged macroeconomic benefits. For example, IT adoption was found to bring down inflation levels and its volatility (Vega and Winkelried, 2005; Mishkin and Schmidt-Hebbel, 2007; Lin and Ye, 2009), output volatility (Levin et al., 2004; Petursson, 2005; Gonçalves and Salles, 2008), or interest and exchange rates volatility (Batini and Laxton, 2007; Rose, 2007; or Lin, 2010).2
چکیده
۱. مقدمه
۲. مجموعه داده و روش شناسی
۲.۱. مجموعه داده
۲.۲. روش شناسی
۳. تاثیر اتخاذ IT در نظم مالی (FD)
۳.۱. برآورد نمرات تمایل
۳.۲. نتایج تطابق
۳.۳. اثر IT بر روی FD: کشورهای توسعه یافته در مقابل کشورهای در حال توسعه
4. نتیجه گیری
Abstract
1. Introduction
2. Dataset and methodology
2.1. Dataset
2.2. Methodology
3. The influence of IT adoption on fiscal discipline (FD)
3.1. The estimation of propensity scores
3.2. The results from matching
3.3. The effect of IT on FD: developed versus developing countries
4. Conclusion
Acknowledgments
Appendix A. Supplementary data
Appendix 1. The list of countries that target inflation, together with their starting dates
Appendix 2. Control group
Appendix 3. Sources and definitions of data
Appendix 4. Descriptive statistics
Appendix 5. The Propensity Scores Matching (PSM) method
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه