اثرات تقاضای انعطاف پذیری مالی روی تصمیمات مالی شرکت ها
چکیده
انعطاف‌پذیری مالی، توانایی شرکت در به کارگیری منابع خود برای براورده ساختن نیازهای مالی آینده است. تصمیمات مالی شرکت‌های ایجاد کننده‌ی انعطاف‌پذیری، در جهت ایجاد انعطاف‌پذیری مالی – پایین نگه داشتن اهرم به وسیله‌ی انتشار سود صاحبان سهام به منظور افزایش پول نقد – هدایت می‌شوند. همانطور که شرکت‌ها پیشرفت و شروع به سرمایه‌گذاری می‌کنند، از انعطاف‌پذیری منابع مالی خود بهره می‌گیرند – شرکت‌هایی که از انعطاف‌پذیری بهره‌برداری می‌کنند بدهی را افزایش می‌دهند و از ذخایر پول نقد به منظور عملی ساختن گزینه‌های سرمایه‌گذاری استفاده می‌کنند. همانطور که جریان‌های نقدی بیشتری تولید می‌شود و فرصت‌های سرمایه‌گذاری کاهش می‌یابند، شرکت‌ها انعطاف‌پذیری مالی خود را به وسیله‌ی بازپرداخت بدهی و افزایش پول نقد با استفاده از وجوه داخلی، مجددا شارژ می‌کنند. یافته‌ها دارای پیامدهای مهمی برای قوانین تجربی مستند شده‌ی قبلی هستند.
شناسایی و تامین مالی فرصت‌های سرمایه‌گذاری، برای هر شرکت موفقی حیاتی هستند. انعطاف‌پذیری مالی، توانایی شرکت در به کارگیری منابع مالی در واکنش به فرصت‌های سرمایه‌گذاری آینده را منعکس می‌کند. جای تعجب نیست که مدیران شرکت‌ها اهمیت زیادی به انعطاف‌پذیری مالی در تصمیمات مالی خود می‌دهند. در عین حال، تحقیقات تجربی هنوز به طور سیستماتیک به بررسی ارتباط بین تقاضای انعطاف‌پذیری مالی و رفتار شرکت نپرداخته‌اند. این مطالعه به بررسی نحوه‌ی تاثیر تقاضای برای انعطاف‌پذیری مالی روی تصمیمات مالی شرکت‌های می‌پردازد.
Abstract
Financial flexibility is a firm’s ability to deploy its financial resources to meet future financing needs. Flexibility-building firms’ financial decisions are geared toward building up financial flexibility— maintain low leverage by issuing equity in order to raise cash. As firms progress and start making investments, they utilize their financial resources—flexibility-utilizing firms increase debt and use reserved cash in order to exercise investment options. As more cash flows are generated and investment opportunities diminish, firms recharge their financial flexibility by repaying debt and increasing cash using internal funds. The findings have important implications for previously documented empirical regularities.
Identifying and financing investment opportunities are crucial to any successful corporation. Financial flexibility reflects a firm’s ability to deploy financial resources in response to future investment opportunities. Not surprisingly, corporate managers are most concerned about financial flexibility in their financial decisions.1 Yet, the empirical literature has not yet systematically explored the relation between the financial flexibility demand and corporate behavior. This study examines how the demand for financial flexibility affects firms’ financial decisions.
چکیده
1. توسعه فرضیه و متدلوژی
A. توسعه فرضیه
B. متدلوژی
2. داد‌ها و پروکسی های برای تقاضای انعطاف پذیری مالی
A. داده‌ها
B. پروکسی های برای تقاضای انعطاف پذیری مالی
3. نتایج تک متغییره
A. نسبت های اهرم و پول نقد در طول چرخه تقاضای انعطاف پذیری مالی
B. فعالیت های تامین مالی خارجی در طول چرخه تقاضای انعطاف پذیری مالی
C. دارایی های نقدی و اهرم نسبت به سن شرکت
4. تجزیه و تحلیل چندمتغییره
A. نتایج رگرسیون اهرم
B. نتایج رگرسیون پول نقد
C. نتایج رگرسیون اهرم خالص
D. مدل معادلات همزمان
5. بررسی های نیرومندی
A. ویژگی های جایگزین
B. معیارهای جایگزین نسبت اهرم
6. خلاصه و نتیجه‌گیری ها
Abstract
I. Hypothesis Development and Methodology
A. Hypothesis Development
B. Methodology
II. Data and Proxies for Financial Flexibility Demand
A. The Data
B. Proxies for Financial Flexibility Demand
III. Univariate Results
A. Leverage and Cash Ratios across the Financial Flexibility Demand Cycle
B. External Financing Activities over the Financial Flexibility Demand Cycle
C. Cash Holdings and Leverage over Firm Age
IV. Multivariate Analysis
A. Leverage Regression Results
B. Cash Regression Results
C. Net Leverage Regression Results
D. Simultaneous Equations Model
V. Robustness Checks
A. Alternative Specifications
B. Alternative Measures of Leverage Ratio
VI. Summary and Conclusions
Appendix: Variable Definitions
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت ورد (word) با قابلیت ویرایش، بدون آرم سایت ای ترجمه
- ترجمه فارسی مقاله با فرمت pdf، بدون آرم سایت ای ترجمه