چکیده
مقدمه
موردی با خطر اخلاقی
رفتار کارآفرینان
بهینه اجتماعی
مالیات بر جریان وجوه نقدی
موردی با انتخاب نامطلوب
نتایج اظهار شده
منابع
Abstract
Introduction
The case with moral hazard
Behavior of entrepreneurs
The social optimum
Cash flow taxation
The case with adverse selection
Concluding remarks
References
چکیده
ما تأثیرات مالیات بر جریان نقدی را بر تصمیمهای ورود و سرمایهگذاری شرکتها در زمانی که ریسک ورشکستگی وجود دارد و بانکها با مشکلات اطلاعات نامتقارن در تأمین مالی شرکتهای ناهمگن مواجه میشوند، مطالعه میکنیم. هنگامی که خطر اخلاقی وجود دارد، شرکت ها سرمایه گذاری کمتری انجام می دهند، در حالی که با انتخاب نامطلوب، شرکت های زیادی وارد می شوند. مالیات بر جریان نقدی که بر جریانهای نقدی واقعی و مالی اعمال میشود، این اعوجاجها را با ایجاد سرمایهگذاری بیشتر در پروژههای رانتزا در جایی که خطر اخلاقی وجود دارد و کاهش ورود شرکت تحت انتخاب نامطلوب اصلاح میکند. نتایج ما در مورد خطر اخلاقی به زیان مالیاتی شرکتهای ورشکسته که به بانکها تعلق میگیرد بستگی دارد. اگر شرکتهای ورشکسته زیان مالیاتی خود را حفظ کنند، مالیات شرکتی جریان نقدی مانند Bond و Devereux خنثی است (J Public Econ 87:1291-1311، 2003).
توجه! این متن ترجمه ماشینی بوده و توسط مترجمین ای ترجمه، ترجمه نشده است.
Abstract
We study the effects of cash-flow taxation on firms’ entry and investment decisions when there is bankruptcy risk and when banks face asymmetric information problems in financing heterogeneous firms. When there is moral hazard, firms under-invest, while with adverse selection too many firms enter. Cash-flow taxation applying to both real and financial cash flows corrects these distortions by inducing more investment in rent-generating projects where moral hazard exists and reducing firm entry under adverse selection. Our results in the moral hazard case depend on the tax losses of bankrupt firms accruing to the banks. If bankrupt firms retain tax losses, the cash-flow corporate tax is neutral as in Bond and Devereux (J Public Econ 87:1291–1311, 2003).
Introduction
A classic result in the design of business taxes due to Brown (1948) concerns the neutrality of cash-fow taxation. Investment decisions undertaken in a world of full certainty will be unafected by a tax imposed on frms’ cash fows, assuming there is full loss-ofsetting and the tax rate is constant (See Sandmo, 1979). In efect, a cash-fow tax will divert a share of the pure profts or rents from the frm’s owners to the government. This is of obvious policy interest since it represents a non-distorting source of tax revenue.
Concluding remarks
We have analyzed the impact of cash-fow business taxation on entrepreneurs’ decision of whether to enter a risky industry and, if so, how much to borrow when entrepreneurs face bankruptcy risk, and when there is asymmetric information between entrepreneurs and fnancial intermediaries. We assume that cash-fow taxation is of the (R+F)-base sort so it applies both to entrepreneurs and banks. The cash fows of frms that go bankrupt are taken over by the creditor banks. Under the cash-fow tax, losses incurred by entrepreneurs are carried forward with interest and are fully refunded. When frms go bankrupt, the losses are refunded to the banks along with the frms’ cash fows. We investigate the efciency properties of cash-fow taxation when asymmetric information takes the form of moral hazard and of adverse selection.