دانلود رایگان مقاله پاداش سهامدار و تاثیر آن روی ساختار سرمایه
شرح مورد
این مورد، یک مثال کلاسیک برای نشان دادن نوآوری است که در امور مالی شرکت های بزرگ معاصر در حال رخ دادن است. این مورد به رده های موضوعی دوگانه ساختار سرمایه و سیاست های سود سهام می پردازد. این مورد می تواند کلاس های مالی بین المللی به عنوان فرهنگ سازمانی شامل بازارهای در حال ظهور مورد استفاده قرار گیرد. این بحث در کلاس می تواند بیش از دو ساعت ادامه یابد. از دانشجویان انتظار می رود تا به شیوه ای مرتبط، حدود چهار ساعت برای پاسخ به تمام سوالات وقت بگذارند.
چکیده مورد
هدف از این مورد این است که دانشجویان، مفاهیم روش های مختلف برای پاداش دهی در دسترس صاحبان سهام را برای یک شرکت تحقق بخشند. این شرکت باید پیامدهای هر یک از جایگزین ها در زمینه پایداری مورد انتظار از درآمد آینده و رشد خود وزندهی نماید. این بررسی موردی می تواند روی مسائل مالی شرکت ها، مسائل مربوط به سازمان و مسائل مربوط به مالکیت تمرکز نماید. تجزیه و تحلیل EVA، به دقت دانشجو در مورد درآمد و هزینه برآورد سرمایه می افزاید.
Hindustan Lever Limited (HLL)، شرکت تابعه دارای مالکیت 51 ٪ متعلق به Unilever (UK)، در بورس اوراق بهادار بمبئی (مومبای) فهرست شده است. این شرکت اخیرا یک مسئله سهم قرضه جایزه را در مورد نسبت یک سهم قرضه در هر سهم اعلام نموده است. اوراق قرضه در سه سال بازخرید می شود و سود 9 درصد را در سال به همراه دارد. این مسئله، پیامدهای گسترده ای در مورد ساختار سرمایه، سیاست تقسیم سود و انگیزه های مدیریتی داشته است.
I. پیش زمینه
Hindustan Lever Limited (HLL) بزرگترین شرکت کالاهای مصرفی انبوه بسته بندی شده در هند (PMCG) می باشد. Unilever PLC (انگلستان) دارای 51.6٪ از HLL است. با یک استراتژی بازاریابی عالی و شبکه توزیع مدرن، HLL نفوذ دلخواهی را در بازار گسترده پراکنده روستایی هند صورت داده است. این شرکت یک رهبر در محصولات مراقبت خانکی و شخصی، و مواد غذایی و نوشیدنی است. Forbes Global، HLL را به عنوان بهترین شرکت محصولات خانگی مصرفی در سراسر جهان رتبه بندی نموده است.
این شرکت در حال بررسی روش های ارائه سود سهام 'فوق العاده' به سهامداران است. به جای توزیع سود سهام نقدی ویژه و یا توزیع سهام جایزه به سهامداران موجود (که در هند رایج است)، این شرکت انتخاب نوآورانه ای را صورت داده است. این شرکت در 10 اکتبر سال 2001 اعلام کرد که سهامداران، برای یک سهم قرضه پاداش (امن در برابر دارایی) با ارزش اسمی شش روپیه هند و یک کوپن با نه درصد در سال برای هر سهم که آنها دارند، واجد شرایط خواهد شند. اوراق قرضه پیشنهاد شده در دو قسط مساوی در سال دوم و سوم از صدور بازخرید می شود. این روش نوآورانه، دارای پیامدهای مهمی برای ساختار سرمایه شرکت، سیاست تقسیم سود و رابطه عامل بین مدیران و سهامداران است.
بخش II، یک حساب تاریخی از عملکرد شرکت را فراهم می کند. در بخش سوم، گزینه توزیع نقدی در دسترس به HLL برای پاداش دادن به سهامداران آن از جمله مسئله سهم قرضه ارائه شده است.
II. کسب و کار و عملکرد
حدود سی سال پیش، HLL سهامی را به سرمایه گذاران هند برای برآورده سازی الزامات قانونی برای کار در هند ارائه نمود. سپس اطلاع نامه این موضوع، این شرکت را بدین صورت شرح داد- "یک شرکت که به واسطه مارک های آن شناخته شده است نه نام آن". در سال 2001، شرکت در حدود 110 علامت های تجاری را در 950 بسته بازاریابی نمود که بسیاری از آنها به اسامی خانگی در کشور تبدیل شدند. با ارزش ترین دارایی های HLL، محصولات با نام تجاری آن است. این شرکت در حال حاضر در به کارگیری منابع را در پشت برخی از قوی ترین مارک های آن، در حدود 30 در تعداد درگیر است که منجر به رشد آن در آینده شده است. این شرکت برای حفظ برتری خود در توزیع صابون و مواد شوینده، سلامت و بهداشت، مراقبت های زیبایی، تغذیه سالم، خوشمزه و هیجان انگیز بخش غذا تلاش نموده است.
محدوده متنوع محصول در حدود 100 کارخانه واقع در سراسر کشور تولید می شود 28 تا از این کارخانه ها در مناطق طبقه بندی شده به عنوان صنعتی عقب مانده "توسط دولت قرار گرفته اند. این اجازه می دهد تا شرکت از مشوق های مالی ارائه شده برای ایجاد اشتغال در مناطق صنعتی عقب مانده استفاده نماید. این شرکت نیز در تبدیل موفقیت آمیز شرکت های بیمار به عملیات های اقتصادی قابل دوام در پاسخ به درخواست مقامات دولت برای نجات مشاغل گرانبها درگیری شده است و توسعه اقتصادهای محلی را ادامه داده است. همچنین، از زمان آزادسازی بازارهای هند، با شروع در سال 1991، محدودیت های اعمال شده بر رشد داخلی و اکتسابات بالا رفته است. HLL فورا از فرصت رسیدن به یکپارچگی افقی و عمودی از طریق جمع آوری خارجی استفاده نمود.
عملیات های این شرکت شامل 2000 تامین کنندگان و همکاران می شود و محصولات آن از طریق یک شبکه در حدود 7500 سهامدار توزیع مجدد توزیع می شود. شبکه توزیع HLL به طور مستقیم، کل جمعیت شهری را پوشش می دهد، و درروستاها به بیش از 2000 نفر می رسد. یک سیستم ارتباطات آنلاین، لینک های مخابراتی با سرعت بالا و مبتنی بر اینترنت، اولین شبکه در صنعت PMCG، از سراسر مدیریت زنجیره تامین کشور حمایت می نماید.
نوآوری های مربوط به برآورده سازی نیازها و آرزوهای مصرف کننده، و بدون پیشرفت فن آوری ممکن است. این شرکت، دو مرکز تحقیقاتیرا برای به کارگیری بیش از 100 دانشمند و فنی کار مجرب به منظور توسعه محصولات و فرایندهای جدید، بهبود منافع و کیفیت محصولات موجود و بهینه سازی استفاده از مواد و منابع انرژی راه اندازی نموده است.
Case Description
This case is a classic example to demonstrate the innovation that is taking place in contemporary corporate finance. It deals with dual subject categories of capital structure and dividend policy. The case may also be used in International Finance classes as the corporate culture encompasses the emerging markets. The class room discussion may extend well over two hours. Students are expected to take about four hours to answer all questions in a pertinent manner.
Case Abstract
The objective of this case is to make students realize the implications of various methods of shareholder rewarding available to a corporation. The corporation has to weigh the consequences of each alternative in the context of expected sustainability of future earnings and their growth. The case discussion may center on corporate finance issues, agency issues, and ownership issues. EVA analysis adds rigor to the student understanding of income and cost of capital estimation.
Hindustan Lever Limited (HLL), a 51% owned subsidiary of Unilever (U.K.) is listed on the Bombay (Mumbai) Stock Exchange. It recently announced a bonus debenture issue in the ratio of one debenture per one share held. The debentures will be redeemed in three years and bear interest of 9% per annum. The issue has wide implications on capital structure, dividend policy and managerial incentives.
I. Background
Hindustan Lever Limited (HLL) is India’s largest Packaged Mass Consumption Goods (PMCG) Company. Unilever PLC (U.K.) holds 51.6% of HLL. With an excellent marketing strategy and cutting-edge distribution network, HLL has made enviable penetration in the widely scattered rural markets of India. It is a leader in Home and Personal Care Products, and Foods and Beverages. Forbes Global, has rated HLL as the best consumer household products company worldwide.
The company was exploring ways of providing ‘extra’ dividend to the shareholders. Instead of distributing a ‘special’ cash dividend or distributing ‘bonus’ shares to the existing shareholders (which is common in India), the company made an innovative choice. It announced on October 10, 2001 that shareholders will be eligible for one bonus debenture (secured against the assets) with a face value of six Indian rupees and a coupon of nine percent a year for every share they hold. The proposed debentures will be redeemed in two equal installments on the second and third anniversary of the issue. This innovative technique has important implications for the capital structure of the company, the dividend policy and the agency relationship between managers and shareholders.
Section II provides an historical account of the company performance. In Section III, the cash distribution alternatives available to HLL to reward its shareholders are presented including the proposed debenture issue.
II. Business and Performance
About thirty years ago, HLL offered stock to Indian investors to meet the statutory requirements for operating in India. The prospectus to the issue then described the company as - “ A company known better by its brands than its name.” In 2001, the company markets about 110 brands in 950 packs, most of which have become household names in the country. HLL’s most valuable assets are its brand name products. The company is presently engaged in aligning its resources behind some of its strongest brands, about 30 in number, to lead its growth in the future. The company strives to maintain its lead in the distribution of soaps and detergents, health and hygiene, beauty care, wholesome nutrition, tasty and exhilarating food segment.
The diverse product range is manufactured in about 100 factories located across the country, 28 are located in areas classified as ‘industrially backward’ by the government. This allows the company to take advantage of fiscal incentives provided for creating employment in the industrially backward areas. The company has also been engaged in successfully converting sick enterprises into viable economic operations in response to requests from government authorities to save precious jobs and continue development of local economies. Also, since the liberalization of Indian markets, starting in 1991, the restrictions on internal growth and acquisitions were lifted. HLL immediately seized the opportunity to achieve horizontal and vertical integration via external acquisitions.
The operations of this company involve 2,000 suppliers and associates and its products are distributed through a network of about 7,500 redistribution stockists. HLL’s distribution network directly covers the entire urban population, and also reaches as far as villages with over 2,000 people. An online communication system, high-speed telecom and internet-based links, the first such network in the PMCG industry support the nationwide supply chain management.
Relevant innovation to meet changing consumer needs and aspirations is not possible without technological advancement. The company has set up two research centers employing over 100 highly qualified scientists and technologists to develop new products and processes, improve benefits and quality of existing products, and optimize the use of material and energy resources.
شرح مورد
چکیده مورد
I. پیش زمینه
II. کسب و کار و عملکرد
III وسایل جایگزین توزیع سود سهام 'فوق العاده'
یادداشتهای درسی
Case Description
Case Abstract
I. Background
II. Business and Performance
III Alternative Means of Distributing ‘Extra’ dividends
TEACHING NOTES
REFERENCES