یک رویکرد مبتنی بر WACC در مورد ارزش گذاری انعطاف پذیری مالی شرکت
ترجمه نشده

یک رویکرد مبتنی بر WACC در مورد ارزش گذاری انعطاف پذیری مالی شرکت

عنوان فارسی مقاله: ارزش گذاری انعطاف پذیری مالی شرکت تحت ریسک نکول و هزینه های ورشکستگی: یک رویکرد مبتنی بر WACC
عنوان انگلیسی مقاله: Valuing firm’s financial flexibility under default risk and bankruptcy costs: a WACC based approach
مجله/کنفرانس: مجله بین المللی امور مالی مدیریتی - International Journal Of Managerial Finance
رشته های تحصیلی مرتبط: حسابداری، مدیریت
گرایش های تحصیلی مرتبط: حسابداری مالی، مدیریت مالی، مدیریت عملکرد، مهندسی مالی و ریسک، مدیریت کسب و کار
کلمات کلیدی فارسی: هزینه های ورشکستگی، WACC، انعطاف پذیری مالی، مدیریت بدهی، بدهی ریسک دار، سپر مالیاتی
کلمات کلیدی انگلیسی: Bankruptcy costs، WACC، Financial flexibility، Debt management، Risky debt، Tax shield
نوع نگارش مقاله: مقاله پژوهشی (Research Article)
نمایه: Scopus - Master journals
شناسه دیجیتال (DOI): https://doi.org/10.1108/IJMF-05-2018-0151
دانشگاه: Department of Economics, University of Chieti-Pescara, Pescara, Italy
ناشر: امرالد - Emeraldinsight
نوع ارائه مقاله: ژورنال
نوع مقاله: ISI
سال انتشار مقاله: 2019
ایمپکت فاکتور: 1/017 در سال 2019
شاخص H_index: 19 در سال 2020
شاخص SJR: 0/273 در سال 2019
شناسه ISSN: 1743-9132
شاخص Quartile (چارک): Q3 در سال 2019
فرمت مقاله انگلیسی: PDF
تعداد صفحات مقاله انگلیسی: 12
وضعیت ترجمه: ترجمه نشده است
قیمت مقاله انگلیسی: رایگان
آیا این مقاله بیس است: خیر
آیا این مقاله مدل مفهومی دارد: ندارد
آیا این مقاله پرسشنامه دارد: ندارد
آیا این مقاله متغیر دارد: ندارد
کد محصول: E14002
رفرنس: دارای رفرنس در داخل متن و انتهای مقاله
فهرست انگلیسی مطالب

Abstract


1- Introduction


2- A general approach for valuing firm’s financial flexibility under default risk and bankruptcy costs


3- A simulation analysis


4- Concluding remarks


References

نمونه متن انگلیسی مقاله

Abstract


Purpose - The purpose of this paper is to present a model to value leveraged firms in the presence of default risk and bankruptcy costs under a flexible firm’s debt structure.
Design/methodology/approach - The authors assume that the total debt of the firm is a combination of two debt components. The first component is an active debt component which is assumed to be proportional to the firm’s value. The second one is a passive predetermined risk-free debt component. The combination of the two debt categories makes the firm’s capital structure more realistic and allows us to include flexibility into the firm’s debt structure management. The firm’s valuation is performed using the discounted cash flow technique based on the weighted average cost of capital (WACC) method.
Findings - The model can be used to define active debt management strategies that can induce the firm to deviate from its capital structure target in order to preserve debt capacity for future funding needs. The firm’s valuation is performed by using the WACC method and a closed form valuation formula is provided. Such a formula can be used to value costs and benefits of financial flexibility.
Research limitations/implications - The proposed approach provides a good compromise between mathematical complexity and model capability of interpreting the various economic and financial aspects involved in the firm’s debt structure puzzle.
Practical implications - This model offers a realistic approach to practical applications where real financing decisions are characterized by a simultaneous use of these two debt categories. By comparing costs and benefits deriving from using unused debt capacity for future funding needs, the model provides a quantitative support to investigate if financial flexibility can add value to firms.
Originality/value - To the authors knowledge, the approach the authors propose is the first attempt to build a valuation scheme that accounts for firm’s financial flexibility under default risky debt and bankruptcy costs. Including financial flexibility, this model fills an important gap in the literature on this topic.


Introduction


In a seminal paper, Modigliani and Miller (1959) showed that the use of debt financing can increase the market value of a firm as a consequence of the debt tax shield. However, the presence of debt in the capital structure can lead the firm to incur into default and distress costs (Warner, 1977; Altman, 1984; Opler and Titman, 1994). The valuation of distress costs is therefore an important task in financing decisions making (Oded and Michel, 2007; Lahmann et al., 2017). The impact of default costs on the firm’s value has been deeply investigated in the literature. Andrade and Kaplan (1998) estimate losses on the order of 10–23 percent of the predistress firm value. Glover (2016) confirms that the average cost among defaulted firms is about 25 percent of the predistress firm value.

  • اشتراک گذاری در

دیدگاه خود را بنویسید:

تاکنون دیدگاهی برای این نوشته ارسال نشده است

یک رویکرد مبتنی بر WACC در مورد ارزش گذاری انعطاف پذیری مالی شرکت
نوشته های مرتبط
مقالات جدید
لوگوی رسانه های برخط

logo-samandehi

پیوندها